证券日报编写 王小芊
4月19日，中国证监会《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（下称《规定》），自2024年7月1日起开始实施。标志着证券基金领域利率改革创新第二阶段措施所有落地式，领域综合费率水准再次平稳降低。
《规定》进一步强化了证券基金领域的运营清晰度。和之前的征求意见对比，最新政策在主要内容上做了调整，关键变化包含明确禁止应用佣金付款流通性服务费，与此同时填补了资管产品根据转券结的形式避开提成比例限制的系统漏洞，并增加了对基金托管人以及高管人员合规管理责任的明确规定，奠定了管理员义务。
好几家公募基金表明，《规定》致力于标准基金管理人的证券交易佣金及分派管理方法，以保障基金份额持有人的合法权利。最新政策的出台不但意味着新“国九条”与一系列配套制度标准所组成的“1+N”制度体系进一步完善，并且有希望显著降低投资人的私募投资成本费，维护保养债权人权益，推动一个更健康、公平公正的投资环境，促进公募基金领域能够更好地重归“受人之托、帮人投资理财”的项目源头。
填补券结标准系统漏洞
夯实基金托管人义务
总体来说，《规定》共19条信息，对公募基金来讲，四个方面影响很大：一是调降股票基金股票交易费利率；二是减少基金托管人证券交易佣金比例限制，增强了提成分派行为监管；三是全面强化基金托管人有关合规内控规定；四是确定了基金托管人方面佣金信息公开内容和要求，加强市场监督管理和约束。
和之前的征求意见对比，此次正式公布的《规定》修改并不大，首要转变表现在以下几方面：
一是付款方式的相关规定进行了调节，把征求意见里的“不得通过佣金付款科学研究管理等其它杂费”改为“不得通过佣金付款科学研究服务项目、流通性管理等其它杂费”。这一变动代表着证券公司为处于被动指数基金所提供的做市服务费又被确立包含在内，证券基金不得将佣金进行结算。
二是有关单家券商佣金分派上限，征求意见将这一限制由原来的30%调降至15%。正式公布的《规定》对此进行保存，并据此增加了“基金托管人不得通过变换存续期基金证券交易方式等形式，避开第五条规定”内容，堵死了资管产品根据转券结的形式避开这一比例限制的系统漏洞。但是，这一更改对总量券结商品不属于危害，最新政策已经确定，针对选用证券公司交易方式的总量股票基金，如果采用佣金付款科学研究服务费，此类行为不会受到最新政策限定，这一点有益于券结业务发展。
三是再次注重禁止将佣金分配和私募投资经营规模挂勾，并新增要求：“基金托管人授权委托货币经纪公司为资金给予经纪服务的，有关服务费不得从基金财产中列支。”这一规定对方式佣金展开了进一步的严格控制。
四是进一步压实了基金托管人义务。《规定》规定，基金管理人的经理、合规负责人等高管人员理应切实履行合规岗位职责。与此同时，合规负责人还要对我们公司股票交易涉及到的证劵公司挑选、佣金分派、存续期基金转换交易方式等方面进行合规性审查。
以研究服务项目为基础
谨慎开展提成分派
自证券基金行业利率改革创新启动以来，“维护保养投资者的合法权益”一直是监管部门的关键导向性。
公募基金的业务流程源头是“受人之托、帮人投资理财”。在国寿安保看起来，《规定》注重基金托管人需选择合适的股票交易方式并降低交易成本。除此之外，基金托管人需严格执行法律条文合同约定的投资范围和策略买卖交易，禁止一切损害投资者利益的违规操作。这些规定旨在推动证券基金领域进一步摆正经营管理理念，重归资管业务源头，更加重视投资人服务与收益。
本次最新政策的一项重要转变是把证券交易佣金的比例限制由30%调降至15%。富国基金觉得，这一措施不但进一步加强了管理员内部和基金托管人外界的制约，还规定管理员以高品质科学研究服务项目为基础，谨慎细致地开展提成分配和挑选交易方式。这将促使证劵公司进一步强化科学研究服务水平，提高对证券基金行业卖家行研服务水平，并帮助其迈向多元化、专业化和特色化的发展趋势。
广发基金也指出，佣金制度的改革将促进行业对焦行研核心竞争力基本建设，根据丰富多彩投资建议、创新管理机制和改进投资流程来提高融资能力。除此之外，改革创新都将使证券基金领域进一步将维护保养投资者利益放置突出位置，积极发展投顾业务、投资讲座和“逆周期合理布局”等多种手段改进投资人感受，进而提升投资人长期性收益。
在提成分派信息披露方面，《规定》也提出了明确要求。基金托管人理应在每年的3月31日前，在官网公开披露挑选券商的规范和流程、与提供服务券商的关联性、股票交易费利率、成交量本年度归纳及分派清单、佣金本年度归纳开支及分派清单等相关信息。
对于此事，富国基金觉得，根据《规定》新增加的配套信息公开具体内容和机制规定，基金买卖佣金率及分配原则的清晰度得以提升。这不但使投资者能更快捷、更直观地了解证券基金在股票交易里的成本费用，同时也为基金管理人的遵规履行职责展开了进一步的监管和约束。这些举措共同推进了证券基金行业的发展与市场信赖的提高。
基金管理公司迈入挑战
自2023年7月至今，证券基金领域利率改革创新工作已按照“管理员—证劵公司—销售机构”的路线分三个阶段有序推进，致力于逐渐降低公募基金行业综合费率。
在改革的第一阶段中，积极权益产品的管理费率和托管费率早已井然有序减少，该项工作于2023年10月底前进行。易方达表明，公募基金领域100好几家基金托管人已逐渐将旗下总量积极权益基金新产品的管理费率和托管费率统一调整到1.2%和0.2%下列，并推出了第一批执行波动管理费率的试点商品，给投资者提供更多选择。本次颁布的《规定》，与此前发布的《公募基金费率披露XBRL模板修订方案》紧密联系，意味着证券基金领域利率改革创新第二阶段措施所有落地式。
国寿安保预估，下一步，中国证监会将聚焦股票基金流通环节，进一步规范认基金申购费率等流通环节花费，促进股票基金后台运营服务外包产业示范点转基本，进一步降低中小型股票基金营运成本。
除此之外，此次《规定》确定了证券基金股票交易费费率的限制，将买卖佣金率与市场平均股票交易费利率挂勾。广发基金和富国基金都表示，投资人将来承担综合费率将进一步降低，从而形成投资人幸福感提高与吸引中远期资金入市的良性循环，对小股民来讲是实实在在的利好消息。
但是，有一些专业人士向编写表明，本次“降佣”最新政策靴子落地，对基金管理公司和基金投资人也提出了一些考验。
对基金管理公司来讲，本次最新政策的实行代表着我们必须重新审视和加强内部科研能力。“在‘降佣’的大环境下，基金管理公司将面临外界科学研究适用不够的考验。”京城一家头顶部公募基金的行研人士向证券日报编写表明，这些变化会驱使基金管理公司增加自已的科学研究幅度，以保持决策质量以及精确度。但是，在他看来，那些没有拥有强大科研团队和充裕研究者储备的基金管理公司整体或是能够较好地融入这一变化，保证其竞争能力。
对于投资者而言，本次降佣最新政策尘埃落定增添了立即利好消息，缓解了投资人的花费压力。但是也有领域观察人士表明，投资者应该意识到，股票基金的核心理念依然取决于私募基金经理明智的选择决策。因而，投资者在选择资管产品时，应全面了解其投资建议和历史表现，做出理智的分辨，以获得超过市场平均的盈利收益，而不只是根据新产品的利率水准进行决策。
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