证券日报编写 刘艺文
最新政策落地式近些年，拟上市公司招股书已经变软。
2022年1月28日，中国证监会了《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》规定招股说明书内容精减，防止冗杂。近些年时间过了，招股书确实变软了。从整体上看，招股说明书从此前均值约600页，降低到400多张，各个板块的招股说明书薄厚都是在降低。
“中国证监会明确提出投资银行不仅仅要保，还需要荐。招股说明书缩小篇数，便是荐的一种体现，要将有用信息显现出来，降低多余信披。招股说明书易读性提高，是注册制的方位。”资深投行人员王骥跃向证券日报编写表明。
招股说明书页码降低
证券日报编写按时间顺序依次，汇总了最近申报50家拟上市公司招股书发觉，均值厚度418页。一样，在《指导意见》发布前，按申报日期反推统计50家企业招股说明书均值薄厚约600页。总而言之，招股书显著变软了。
若依照上市板块区划，最近的50家企业招股书中，电脑主板有17家，招股说明书均值厚度473页。但在《指导意见》公布前50家公司中，有5家电脑主板企业，他们招股说明书均值厚度558页。
依此类推，最近科创板上市招股说明书均值厚度是413页，先前是463页，薄厚降低。最近创业板股票招股说明书均值薄厚440页，先前约为720页，薄厚降低显著。
无论是总体看，或是分实际版块来说，IPO招股说明书都明显变软。
依然存在招股说明书
被指责冗杂
1月19日，某拟IPO企业公告了咨询回复意见。在关于申报文件质量问题咨询中，交易中心表明，“招股书总体篇数冗杂，未严格执行《招股说明书格式准则》要求进行简要清楚地公布。”
以上企业回复说，外国投资者已对比《指导意见》《招股说明书格式准则》等有关要求，修改或精减针对性不强的风险提示具体内容。
2023年底，另一拟IPO企业公告了第一轮审查咨询函的回复。在关于信息公开质量的问题中，交易中心表明，外国投资者有关“领域关键法律法规和产业政策”的公布过度冗杂，请发行人以投资人市场需求为导向，进一步优化提升招股书公布具体内容，删掉上述情况不具有重要的性、实用性的风险提示及无用信息。
该企业回复说，已经在招股书有关部位上对风险性描述作出调整，并删除了有关不具有重要的性、实用性的风险提示及无用信息。
王骥跃表明，招股说明书变软关键引领者是监管审核的咨询需求，有些事情不需要在招股说明书里公布，放到别的审批文档中就能。现阶段，招股说明书具体内容也有压缩的室内空间。
交易中心也公布了这一方面的工作概况。1月20日，深圳交易所称，2023年至今，深圳交易所深入推进“审批质量和效率双升”专项工作，重点是在加强会计、买卖相关信息披露真实有效审核的前提下，重视提高信息公开实效性，精减对投资没有影响的无用信息，突显与决策相关的内容，以审批咨询品质提高，推动外国投资者信息公开品质提高、中介服务严格把关品质提高。
深圳交易所表明，数据信息可以直观体现这一行为的效果，与一年前相比较，审批问询函难题构造显著提升，领域产业链有关咨询占比提升至20%上下，规定外国投资者提高信息公开品质的咨询总数大幅度提高，招股书进一步精减提升，均值页码已经从改革初期近600页降到380页上下。
精减无用信息
据了解，招股书是注册制下新股发行环节信息公开的主要载体，是投资做出价值导向和决策的最基本根据，是公司首发上市全过程中最核心、最主要的法律条文。在注册制改革示范点中，招股书信息公开品质得到提高，但此前仍然存在易读性不太高、决策关联性和信息公开目的性尚需提高等诸多问题，销售市场多方体现比较多。因此，二年前《指导意见》做出有关要求。
《指导意见》规定，对于招股书篇数冗杂、实效性与投资人管理决策关联性不够、语言表达不足简要等诸多问题，科学研究采取有力措施，着力提升招股书信息公开品质。
具体来说，要精减合规信息及无用信息，突显必要性。外国投资者及中介服务必须遵循重要性原则公布潜在风险、财务会计信息等相关信息，并披露意义的明确规范和依据，防止简易依照招股书内容和文件格式规则的顺序排列机械设备公布。灵活运用检索和配件等形式，对招股说明书中的重复信息、对投资价值导向和决策没什么意义的关联性风险与产业政策，欠缺意义的土地资源、注册商标、专利权等创新要素资料等进行必要的精减。针对发展历程、股东情况审查等合规信息内容，及其不具备独特性的公司治理、投资人保障措施、股东和董事、公司监事、高级管理人员的服务承诺等事宜，还可以在招股说明书中公布总结性建议，详细情况通过配件方法公布。
除此之外，《指导意见》还规定，交易中心可以指导外国投资者及中介服务产生招股书示范文本。根据宣传报道、推广培训等形式，展现招股书各章节精减、改善的具体方式，具体指导别的外国投资者及中介服务参照示范文本，精减提升招股书具体内容，提升公布水准。
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