证券日报编写 赵黎昀

2023年，中国生猪市场整体呈周期时间底端震荡格局，除三季度价钱短期内逆势上涨外，行业公司大部分月份处在亏本处境。

最近生猪养殖行业上市企业聚集公布的2023年12月份产供销资料显示，月内中国生猪市场价格进一步下探，公司月度销售均价都已跌到14元/KG下边，四季度的高峰期预估再一次成空。

但是，生猪价格亲身经历往日一年底端波动后，销售市场能繁母猪去化也现加快征兆。行业现状人员多觉得，2024年上半年度养殖端或还是处于去库存环节，但后半年伴随着市场需求过少，价格或存转暖预估。

生猪价格低位运行

最近生猪养殖行业上市企业相继公布的2023年12月产供销数据信息，显出以往一个月领域价钱的不景气。

据牧原股份公布，2023年12月份，该企业种母猪价格相比2023年11月份明显下降，种母猪销售均价13.42元/KG，比2023年11月份降低2.04%。

金新农数据信息也表明，2023年12月该企业种母猪销售均价为13.38元/KG，环比下跌8.33%。

温氏股份公告显示，全部2023年度，该企业毛猪销售均价为14.81元/KG，同比下降达22.26%。

“12月全国各地生猪出栏均价为14.3元/KG，比上月下挫0.33元/KG，环比下跌2.26%，同比下滑23.9%。”上海钢联投资分析师称，2023年12月集团公司场出栏率增加量冲年度工作计划比较普遍，行业市场猪源供货比较宽松。

尽管减温以后，南方地区腌腊肉、清洁灌肠集中化运行，但交易大跳水，且部分临保廉价冷冻品对行业造成一定冲击性。销售市场生猪肉供过于求，白条价格偏弱运行。12月白条价格为18.53元/KG，比上月下挫0.26元/KG。

从供给方面来讲，公司出栏率进展总体还行，部分地区早期受猪流感危害已经逐渐稳定，养殖场犹豫中灵便分次出栏率，但是肥猪总量仍待消化吸收，供给端依然存在缓解压力。

需求方面，元旦节补货没有明显支撑点，销售市场仍存在年末盼涨预估，下面或者有腊八及过年前补货市场行情，但南方地区腌腊肉高峰期已经过了，要求持续规模或较比较有限。

国庆假期之后，生猪市场价格进一步下挫。

卓创资讯投资分析师姜艺旋告知编写，现在市场供过于求，高峰期生猪价难起。从供给端来说，现阶段做为基本消费旺季，规模养殖场和散户方案出栏量均呈提升情况。

而需求面因为2023年冬天减温迟缓，北方地区清洁灌肠、南方地区腌腊肉开展时长较为分散，难得集中化要求，造成京东白条鲜销及其冷冻品出入库状况较弱，屠宰企业宰量提升比较有限，腌腊肉无法推动需求面对价格形成有力保障。供强需弱联合作用，生猪价高峰期不旺。

领域普亏促产能去化

除三季度一度出现转暖外，2023年全年度中国生猪市场价格总体低位运行，领域长期处于亏损状态。在2023年前三季度已披露的亏损数据信息前提下，累加四季度价格行情再一次止跌，已可以预计过去一年养猪企业销售业绩普亏变成既定事实。

据Mysteel农业产品数据分析，尽管上一年12月中国生猪价格先跌后涨，中旬亏本降低显著，但肥猪总量仍待消化吸收，月均小幅下跌。

月内饲料苞米及豆粕价格下滑明显，利好消息于养殖厂成本费，使其自繁自养亏本略减。12月份活猪平均价同比下降2.26%；苞米平均价同比下滑3.39%；月内猪粮比平均值增加到5.58，环比涨幅1.18%。行业在过多下挫二级预警区间震荡彷徨。

2023年12月，自繁自养月均亏本103.47元/头，比上月亏本降低23.33元/头。购入小猪仔12月亏本143.48元/头，比上月亏本降低了106.29元/头。

“从畜牧养殖周期来看，从能繁母猪到标猪出栏约需用10个月的时间也，2023年全年度标猪出栏状况基本上相匹配2022年3月至2023年2月阶段的能繁母猪变化情况。”上海钢联投资分析师王海莲称。

据Mysteel农业产品资料显示，2022年3月到2023年2月份，能繁母猪存栏呈提高行情，从459万只增加到了511万只，且老母猪特性也不断提升，相匹配2023年全年度生猪出栏量保持相对高位。

2023年前三季度样版公司生猪出栏量大致展现‘迟缓提升、高位运行’发展趋势，月度种母猪出栏量转变区段在726万只—875万头，同期相比上一年增长幅度8.55%—26.38%。在提供允许的情况下，2023年生猪价格低位运行，全年度均价在14.99元/KG。

但是，伴随着2023年生猪价格持续走低，领域亏本状况加重，产能出清也呈现出加快征兆。

据Mysteel农业产品123家指定样版公司数据分析，2023年11月经营规模场能繁母猪存栏量是494.83万只，环比减少1.92%，同比下降2.77%。

11月生猪价持续弱势运行，养殖厂亏本局势未变，南方地区部分地区某些经营规模场为缓解资金压力，存有积极增加老母猪取代量状况但力度比较有限；北方地区多省受猪流感危害，育肥猪和老母猪均有不同程度损伤，积极及处于被动取代量都有显著增加，造成11月生猪产能加快去化。

而到12月，经营规模场能繁母猪存栏量是484.82万只，环比减少2.02%，同比下降5.45%。

12月全国各地猪流感危害持续，虽知名度有所减弱，但华中地区、华北地区及东北地区各地仍受猪流感影响很大，能繁母猪处于被动去化量环比增加；且猪企年末资金周转压力比较大，局部地区养户存有积极去库存、增加出栏量TX，以补充资产缺口状况，故12月能繁母猪存栏量同比减幅比较大。

在今年的市场预测转暖

加入新春后，全国各地猪流感危害再次变弱，但市场行情预估仍较为一般，经济压力推动下，一部分养殖厂积极去库存状况或继续保持。

“早期北方地区局部地区遭受猪流感危害，标猪呈逐步降低情况，猪源充足区域内的廉价活猪或注入猪源急缺地域，对市场降幅有一定调控功效。从需求角度来讲，新年在2月10日，集中化补货危害，需求或有小幅度走高，或达年之内高峰期值。供减需增，对价格形成一定支持，或者有上升空间。但传统节日之后市场的需求出现缩水，养殖厂和散户方案量远高于市场的需求，供货仍然维持相对性充裕状态，供过于求趋势很难改变，价钱仍存在进一步下滑很有可能。”姜艺旋觉得，2024年上半年度养殖端或处于去库存环节，加上受猪流感等因素的影响，生猪出栏节奏感或加速，该阶段活猪供给量或比较充足，价钱或呈降低趋势。

但是她表明，2024年全年度生猪价格最低值或者出现在4月份。随之生产能力逐渐降到底位，市场需求或慢慢下降，价格有止跌反弹空间，转折点或者出现在5—6月份。后半年生猪市场供给量或过少，对行情具有较强的推动作用，加上受四季度供不应求产生的影响，生猪价格或增涨，并且于12月份发生全年度高些。

华龙期货交易觉得，2024年生猪行情难有较大的规律性翻转，但整体会逐步稳步发展。上半年度要求淡旺季累加供货比较宽松，生猪价格难有成效，后半年生产能力进一步去化，累加需求旺季，价钱应该有变好。活猪股票盘面全年度也将展现前低后强的V字形行情，并就15000元/吨神经中枢在13000—18000元/吨之间区间震荡。

方正中期期货剖析，单单从活猪自已的供求方面，现阶段很有可能还要出不来周期时间将要见底的结果，主要体现在能繁母猪生产能力依然维持高位，及其集团企业逆周期扩大的脚步并没有明显终止。

养殖端各个环节的亏本现阶段依旧是无法扭曲这一事实，但亏本不可能成为一种常态化。当前猪价早已磨练到头顶部优秀企业的现金成本，及其能繁母猪对肉猪的折价率进一步扩大，很有可能表明周期时间底部在慢慢邻近。假若仔数长时间小于出栏率成本费，能繁的快速取代很有可能是迟早的事。

山西证券最近研报指出，2024年进到将这轮周期时间的第四个“亏本底”，是2006年以来首次发生四个“亏本底”的时间，且周期时间磨底有希望慢慢接近尾声。不论是看2024年翻转，还是要看2025年翻转，依据养殖股的表演规律性，均应重视畜牧养殖股在第四个“亏本底”合理布局机会。假如第四个“亏本底”是最后一个底，则养殖股后面演绎逻辑有可能会已经从“产能去化”环节进到“周期时间翻转”环节。消极情景下，若第四个“亏本底”是倒数第二个亏本底，则仍然是合理布局畜牧养殖股大周期机遇的优良机会。