证券日报编写 余世鹏
近日，京城某个新势力公募基金因产品业绩表现宣传策划不一致引发网友热议。该公募基金某一只基金发在新能源市场行情高些，以“看久新能源技术”吸引住小股民认购，结果却是遭遇亏本，自成立以来浮亏超20%。投资人由此对于该公募基金的“个人信用”提出异议，觉得投资管理要靠过硬的行研，而非夸张的营销推广。
专业人士坦言，股票基金想法和产品营销策略挂勾是不公允的举动，基金管理公司揭露风险性不可以局限在“销售市场风险很大,投资需谨慎”这一句“好搭”提示以上。
股票基金见解忽视牛短熊长
销售市场千姿百态，股票基金见解都是纷繁芜杂，但是就具体内容来讲基本上有两类：一是实证法见解，通过数据分析、数据图表、文字等叙述真理的客观性；二是规范化见解，预知未来市场行情会怎样转变。
事实上，从实证研究到标准预测分析是一个过程，拥有一套规范化的社会经济学演练方式。但是，做为买家的股票基金见解，有时便把中间过程忽略掉了，直接给出预测结果。因为全过程信息内容十分有限，销售市场往往会对不正确预测提出异议，例如新能源和白酒的市场行情便是典型的，在明星基金经理公布唱多后，这种跑道均遭遇到了长时间调整。过后一看，投资人以前轻信基金经理的预测，买进时刚好是高些部位。
“股票基金见解总体上较为平平淡淡，都比较落后，市场影响比不上券商研报那么直接，适用范围应当是投资人守候。”独立第三方基金研究组织派克斯研究所对证券日报编写表明。
在允泰资产合作经营创办人付立春看起来，股票基金见解大多数偏重于定性研究，不易立即产生效益，很难评估其实效性。他对于编写表明，这些观点产生的影响无法定性分析，也缺少一套完整评价制度。一定程度上，这些观点和投资者存有利益输送，由于具有一定的“看久”趋向，但A股通常是牛短熊长。
预测动因深受怀疑
不难看出，股票基金见解遭受怀疑不在于其预测结论，而在于它的预测动因。
某中大型公募基金行研人士对编写坦言，基金管理公司行研部门及销售部门都是会公布见解，有些时候两者是密切配合的。“这种做法我觉得是不公允单独的，且出差错概率较大。投资人是有记忆的，如果每次预测在事后都被发现了是不对的，基金管理公司专业度和品牌知名度定会深深地损伤。”
如该行研人员所说，事实上还表示出一个鲜有人知的“隐秘”——股票基金见解并不是行研单位专享，非行研单位还会生产制造很多销售市场见解。证券基金前高管、“孙万龙股票基金频道栏目”时尚造型师孙万龙对编写说，基金管理公司行研见解主要目的是达到专业技能呈现、顾客服务、品牌宣传等目的，但有的公司市场营销部门和行研部门协作配合效率低下，市场营销部门必须服务业务时，既会到行研给出素材内容的前提下生产加工导出，还会根据自己对于销售市场和客户的了解自主导出。
更全面地，派克斯研究所强调，股票基金见解大体分为“对里、对外开放”两大类，对里是分类整理内部结构行研成效，产生统一意见或部分提议，用于指导行研服务体系和实际投资意向；对外开放乃是按照不同分类及合规要求，将内部成效发放给方式、新闻媒体跟客户。
“对外输出见解并不是基金公司的责任，但考虑到知名品牌形象考虑到，许多基金管理公司会在必要时点这样做。”派克斯研究所表明，基金管理公司内部管理构造有一定的职责分工，和市场走势息息相关的见解会来源于行研单位，涉及到私募投资方式、商品信息、选购赎出提议等内容，则有可能由知名品牌、商品、销售市场、电商等单位生产制造。
风险防范不可以形式化
高效的行研见解应该是怎样的？孙万龙觉得，没有人能准确预测市场行情走势，但高效的见解预测应展示出剖析机制和方式，及其帮助客户解决解决问题的能力，能站在客户角度思考问题。派克斯研究所却认为必须做到二点:一要能解释（讲解）销售市场状况;二要可以做出展望预测。
“股票基金讲解见解大多数比较准确，但考虑到某种原因，股票基金见解在预测层面相对保守。”派克斯研究所表明，偏空的预测历来都是稀缺品，当初杨东公布号召投资者卖出股票，至今还是一道为数不多的“景色”。
“基金管理公司揭露风险性不可以局限在‘销售市场风险很大,投资需谨慎’一句‘好搭’提醒上，而要想真正依托投研团队，对经营风险和机遇都需要得出实打实的提醒。”派克斯科研院所言的“杨东”事情，就是指2007年上证综指再涨6000点的时候，私募基金经理杨东（兴全基金第一任经理）劝投资人赎出，之后上证综指见顶下挫，一度跌至1664点。
上述情况公募基金行研管理方法人士表示，行研见解实效性，首先要考虑假定前提条件是否成立、信息来源是否靠谱、逻辑推理是否满足大多数人思维过程；次之需看研究结果能不能承受历史时间磨练，是否存在宏观经济和政策分辨逻辑性，能不能对投入的资金进行规范化的变化趋势。“基金管理公司应尽量秉持着客观性观点，根据有效的方法去干科学研究，尽量避免与股票基金营销推广每日任务融合。‘日久见人心’，真正能够在市场上留有知名度的专业人员，很有可能做了很多轰动的事，但说到底都是源于它的客观性技术专业。”
需从投资人视角考虑
从编写平常观察来看，有些时候基金管理公司和投资者在“各说各话”，基金管理公司觉得见解非常好，投资人则认为“说了一大堆，事实上什么都没提到。”
事实上，基金管理公司想要在见解公布的策略上做一些调节，也许会效果会更好。
国内大多数私募基金经理以“由下而上”构思做投资，也按照这个逻辑去写见解。他会把“上”的那一部分（通常是宏观经济分析）作为默认、显而易见的，而主要是在“下”的那一部分（通常是版块行业现状和股票研究方法论）沾墨甚多。但是别忘了，私募基金经理是“结局参加比赛”得人，她们有专业培训，且深得竞赛规程，而投资者乃是“坐到场内外看球赛”得人，他们也许只懂得赛事的种类，对标准则是了解很少。在私募基金经理确实是不必要的一些信息，对投资者来说却至关重要，就是他们了解市场行情内在机理、保证内心“安稳”的关键因素。私募基金经理写项目投资见解、基金管理公司在发见解时，如果可以考虑到这一点，也许会提高见解的可读性与可接受程度。
近些年，基金公司的投教主题活动逐渐增加了投资知识的科普幅度，尤其是关于“噪声投资者”“损失厌恶”等行为经济学专业知识。基金公司的出发点是“守候”“抚慰”，给投资者传送“拿受得了”数据信号，但是并没有正面回应他们的问题——为什么我会可以拿受得了？依据是什么？
要回答这些问题，一个重要的策略是“大类资产配置”，这也是一切投资理财的“背景墙”，也是每一位科班私募基金经理专业培训的开端。股票基金赢亏这种“小毛病”，要放进大类资产配置的“背景”中去寻因、表述。这一领域的知识同是繁杂丰富多样的，但头领这其中的几个基准点（分别为经济增长速度、国债利率、上市企业获利能力）却很容易理解。只不过是，大部分基金管理公司在投教和意见上并没有在这一方面开展系统化导出。
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