证券时报记者 安仲文
在产品净值曲折持续的大环境下，股票基金借助调查创变销售业绩的路线被打上了疑问。
在2023年的A股市场里，基金经理的调查实际效果无法通过基金业绩形象化展现，销售业绩排名前列资管产品更加依赖于长线牛股和高频转换实际操作，传统式想象中的调查使用价值似乎已与此无关。此外，一部分明星基金经理“不爱调研”却在销售市场中远期存活，也让一些小股民更加怀疑私募基金经理“努力”调研的使用价值。
在投资信心缺乏的时下，懒蚂蚁效应已经突显，私募基金经理“努力”其价值到底多少？
主题风格博奕胜于股票基本面
绩差股刷新调查使用价值
“我们会有一位年轻的朋友，参加上市公司调研，碰见了能说会道的卖方研究员，不足客观买了别人推荐的股票，结论后边下跌了许多，多亏买了很少。”广州地区某基金管理公司一位投资总监接纳证券时报记者专访时说，股票基金调查可以提高私募基金经理对上市公司的掌握，但不一定能够实际性地提升基金净值，并不是多出去调查就可以搞定股票基金，重点在于对调研的了解，透过现象看本质还是非常有考验的一项水平，调研过程中必须私募基金经理对上市公司高管及其卖家工作人员维持更高客观。
不言而喻，调研的资源和能力圈是大型公募基金的核心竞争优势。很多大基金管理公司配备了庞大研究者精英团队，并巨资聘用业内一流的研究者和私募基金经理，但近几年的A股市场里，大中型证券基金在业绩排名上基本上边缘化。Wind资料显示，到目前为止，A股积极权益基金新产品的前三强清一色来源于大中小型公募基金，也表明大中型公募基金的调研优点并没有并对商品销售业绩产生明显创变。
此外，逢低买进、短线炒股、快捷切换的操作思路，好像也和传统式想象中的调查使用价值本末倒置。
现阶段销售业绩暂居第一的东方地区创新基金混和，好像就在那诠释这一现象。本基金的基金经理周思越在今年一季度基本上满仓AI（人工智能技术）版块，二季度又绝大部分砍仓了AI版块，在风格360°拐弯后基本上满仓白酒板块。短短三个月时间内，持股设计风格快捷切换，现阶段的年之内回报率达到了42.61%。
显而易见，以上股票基金的关键销售业绩来源为一季度持股的AI标底。而据该股票基金那时候公布的定期报告，之而持股的前十大个股几乎和股票基本面不相干，因为大部分重仓在一季度及其上半年度声明中均出现了销售业绩。
“销售业绩也不要紧，这类股票上涨更多的是根据博奕并非调查使用价值，我们都是短线操作。”广州地区的一位私募基金经理向证券时报记者表明，在今年AI行情下，他所管理的商品也采取了大概套路，赚一波就跑。
不爱调研反倒挣大钱
调查抵不过“看天吃饭”？
“在下跌行情中，不管你怎么调查忙，选股的结果很有可能都不对。”华南地区的一位明星基金经理所言，弱市中的好机会大多与心态相关，与基本面的牵涉偏少。
在采访过程中，证券时报记者见识到了一位被称为“调查狂魔”的明星基金经理。他每一年对上市公司的调查频次高达100次，并不是在调研在现场进行便是在调研的途中。调研的使用价值显而易见出自于对标的基本面的关心，但是这位明星基金经理针对“股票基本面”的坚持，反倒令它的销售业绩在过去一年、2年、三年间严重损失——“代表作品”年之内盈利跌幅为12%，过去几年则暴跌24%，过去三年都是下挫，跌幅为14%。
目前已经调任私募基金经理的华南地区某前浅池私募基金经理，在经济低迷的2013年，他所使用的对策也大多与调查不相干。那时，在接受记者采访时，应对为什么重仓股传媒股提出的问题，它的表述曾令四座皆惊——“我并没有去看看，我也不懂这种，但是我知道还不涨够，还需要涨。”
证券时报记者留意到，依据股票基金定期报告表明，以上浅池私募基金经理要在2013年内传媒股最少早已增涨100%之后才追涨杀跌介入的，且采用的办法是大批量买进业内种类。在一番追低后，该基金经理的业绩排名还进入曾经的领域前十强。这一实例，这也是对股票基金调研的意义构成了消除。
除此之外，坚持不懈“弱者思维”的另一明星基金经理，带来外部的印象就是“不爱调研”。她在向证券时报记者表述其盈利由来还称，弱小管理体系便是假设他在信息收集、了解深层、时间和精力、情绪管理、人脉关系等方面均处在这个市场的最烂水准，只能靠时长、欧赔与基本常识才可以盈利，最终能否挣钱的唯一根据，表现在一只基本常识上算是不差的个股，是不是跌得够多、充足久。
“我跟他分享了我调查完的个股，他看了两眼说‘觉得不咋地’，后边这一只股票跌了好长时间。”针对拥有“弱者思维”的这位明星基金经理，深圳市一位私募基金经理总结道，这些股票的盈利不低，问题可能就是没深跌过，经验与基本常识往往比股票价格上位时候的调查更有意义。
依靠二手信息风险高
调查紧急避险更甚于挣钱
虽然弱市中的基金业绩主要表现，令许多基金投资者开始质疑私募基金经理调研的“努力”使用价值，但股票基金调查依旧是很多私募基金经理搞好销售业绩基本功，而相互配合市场理解能力是调查的关键所在。
“我曾经在坚朗五金这些股票上挣了类似10倍收入，对净值提高非常大，这便是调研的使用价值。”广州地区一位公募基金经理告知证券时报记者，调查使用价值的关键表现在决策上，例如调研后勇于重仓股的依据是什么，这便在于私募基金经理实地考察后对企业的深度理解和自身具备的投入基本常识，那便是标底还便宜较好。
证券时报记者留意到，那时候参加坚朗五金调查基金也有其他几家大中型公募基金，但是这些公募基金大多数在调研完成后没有对此股采用实际性实际操作，就算广州地区的另一家公募基金在调研完成后买入了这一股，但也在盈利不够50%后提早“下了车”，这便大大减弱了对于这一只“10倍股”调研的使用价值，最终只有上述情况私募基金经理在调研后充分把握了10倍绝对收益。
“调查不一定要寻找股票牛股，最核心的使用价值或是防止人云亦云，避免出现铸成大错是调查的核心理念。”深圳市一位证券公司系证券基金人士表示，竞争者、上中下游、技术专家等提供的资料能够降低人云亦云风险，进而尽量准确地把握企业的价值。投资者可以从调研时细心地证实，调研后再与别的客观性案件线索相互之间证实，来调整对企业的认知能力。
在问到调查是否对基金业绩组成多大实质性影响时，以上证券基金人员注重，调查并不是科学研究和创造基金业绩的所有，但确实是在其中非常重要的一部分。基金经理的科学研究是以产业链、公司等多个角度来分析企业，包含行业运营模式、全产业链情况、商品和客户特性、公司的历史表现、竞争策略及核心竞争力等。在研究中，还会融合财务报表分析和经济活动分析，分析会计其背后的运营本质。但在调查方面，针对重视的企业，往往会数次与公司的高管、决策层、上中下游和行业权威专家紧密沟通交流，同时要注意后续跟踪和数据更新。
在他看来，尽管上市企业因种类差异、信息透明度不一样、生命期环节不一样，促使私募基金经理确定实地考察的必要性有所不同，但调查仍然是私募基金经理掌握产业链和公司的至关重要的方式，而过分依赖二手信息只会增加资管产品的投资风险。
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