【军帐运筹帷幄】
三大交易所再次细化了有关判定标准，进一步堵漏各种各样可能出现的系统漏洞。
张军
在中国证监会8月27日标准发售公司控股股东、控股股东高管增持个人行为的前提下，上海交易所、深圳交易所和北京交易所再次细化了有关判定标准，进一步堵漏各种各样可能出现的系统漏洞。
具体来说，本次三大交易所对大跌、破净、年底分红等提出了详细解释。在其中，大跌、破净层次上，规定减持计划公示前20个交易日内里的任一日收盘价均需要满足相关指标。但对于年底分红指标值的确认，则明确了上市企业本年度亏本的情形下不可列入。记者观察发觉，去除亏本本年度，可以有效防止亏损企业比较容易合乎高管增持规范的情况，有利于勉励企业在搞好主业的与此同时，提升对投资者的收益观念。
除此之外，实施细则还明确了大宗交易规则也是属于二级市场高管增持的范围，并且在预披露环节，大股东、控股股东必须判断是否高管增持受到限制情况。合乎高管增持状况的，应提前15天预披露，另外在3个月内完成高管增持。这有利于提升减持的清晰度，让所有投资人有更明确的预估。
值得一提的是，此次对根据质押贷款、外借融资融券等变向高管增持的举动也给予标准，确定了新老划断以8月27日为界限。
“公布、公平公正、公平”是A股销售市场长期性健康运行的重要前提。本次三大交易所对减持规则的优化，加强了对发售公司控股股东、控股股东不合理TX个人行为的束缚，有益于促进上市企业、大股东、控股股东更专注于公司运营，实际是设立了大股东或实际控制人高管增持违法行为的绩效考核体系。于大股东、实际控制人来讲，他需要将更多的精力重归专注于企业运营自身，不是靠“说故事”、“蹭定义”等拉升股价，最终TX退场。需要明确的是，这些规定并不是严禁和限制股东就在高管增持要求，反而是综合考虑了高管增持行为表现销售市场承受能力之间的关联，有助于实现控股股东的短期利益与中远期权益、控股股东与中小股东权益的有机统一。
先前，市场对于重要股东的高管增持个人行为密切关注，尤其一些重要股东的违规减持个人行为，在很大程度上伤害到了销售市场投资者的信心。证监会发布在不断地扎紧管理制度篱笆墙、标准高管增持的前提下，也对违反者联合行动，凸显出关爱销售市场稳定发展的信心。伴随着主观因素的叠加，A股的内生机械能、投资者的信心也在逐渐修补。
（作者系证券时报记者）
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