□创伤是一种警惕性的良药。许多基民收起膨胀的信心，开始建立配置思维。调查显示，74%的受访基民会在投资时进行组合配置
□基民的投资自信之旅源于他们过去的成功，加强了专业机构的指导，希望在基民和行业的共同成长中逐渐成熟
◎记者 朱妍
一些知名的在线基民社区经常出现一种奇怪的现象：当天的市场热点总是很容易走在热门讨论名单的前列，许多基民声称他们应该遵循投资的趋势。
“追逐是人性的弱点，但基金公司和基金销售机构应该负责投资者的收入，但在追求规模的驱使下，推动行业主题基金处于短期风口，具有高风险特征，已成为鼓励基础人士盲目自信的背后驱动力。”业内人士表示，自去年以来，市场热点轮换迅速，许多盲目追逐高的基础人士已被锁定。
盲目追高的“山顶冻人”
看过山顶，才知道冻人。基民有句“黑话”，戏称“山顶冻人”为“买在高点，解决不了”的投资者。在消费、医药、半导体、新能源等几乎所有热门板块中，都有追高的“山顶冻人”默默坚持。
“对不起，我伤害了你，在这里向你道歉。”最近，一篇道歉帖子吸引了67万人观看。原因是这位网友在分阶段高点买了一款动画游戏ETF，然后摔倒了——没有把它抬成轿子，而是把轿子撞倒了，所以他向大家道歉。
这个话题引起了很多投资者的共鸣。“本来想进来吃口肉就跑，没想到第一口就吃石头。”有网友感叹道。
一些投资者很早就参与了追求高水平，赚了钱。例如，一些学生曾在基民社区说：“1500元的新年压岁钱现在已经变成了1900元，我觉得还可以。”在学生的头寸基金中，赚钱的“主要力量”主要与TMT行业密不可分。
现在，基民的收入如何？俗话说，盈亏同源，从近期基民社区的情况来看，一些热点板块的讨论基调已经变成了“抄底，玩孤独”。
根据清华大学金融科技研究所和蚂蚁财富联合发布的《2023年基民理财行为和教育偏好研究报告》（以下简称《报告》），77%的受访者认为他们的基金投资收入没有达到预期目标。与此同时，40%的受访者认为他们有很强的能力，另外20%的受访者认为，虽然他们的能力不强，但他们不需要平台提供金融服务的帮助。
“追逐是人性的弱点。过去，基础人士在网上交流较少，缺乏真实感受。现在互联网时代的情感渲染放大了这一弱点，呈现了基础人士一些不恰当的信心。”一些基金销售机构的人士说。
遭遇调整 回归理性
为什么基层人士对市场热点的大胆追求有信心？业内人士认为，人们更容易记住过去的成功经验，并过于相信自己的投资实力。自去年以来，市场热点迅速轮换，增加了短期游戏的难度，给许多盲目自信、勇敢追求高的基层人士上了风险教育课。
“第一次接触基金是在2021年初，赶上了消费复苏、军工崛起、新能源崛起的‘快车’，获得了一波红利。当时我把行业基金配置在全仓，月涨幅可以达到10%到15%。我觉得我的‘股神’附体了，在学校横着走。”小雨(网名)是00后的基民，在基金火爆的时候全仓持有。然而，随着后续市场的变化，小雨逐渐失去了对市场的控制感。
与小宇类似，投基赚钱的成功经历大大提高了一些基民的自信心。“我是老投资者和新基民。当我第一次进入基金市场时，我对基金的品种了解不多。当我在热点投资时，我不知道我支付了多少赎回费。然而，在过去的几年里，只要我们踩上热点，及时停止盈利，我们总能赚钱，因为市场上有增量资金进入，投资者有足够的反应时间。老高(化名)对记者表示感慨，但自去年以来，这种成功变得越来越难复制。老高不像以前那么自信了，看好的不敢重仓，亏损的不敢止损。
格上财富金樟投资研究员姜瑞表示，自去年以来，市场表现相对极端、快速，基础购买行业主题基金容易短期追逐高，往往忽视其高波动的特点，最终导致基础体验差。
创伤是一种警惕性的良药。随着借基赚钱难度的不断提高，很多基民收起膨胀的自信心，开始树立配置思维。报告显示，74%的受访基民会在投资时进行组合配置。
富国基金公司基金经理张圣贤表示，一些基民会有“一买就跌，一卖就涨”的感觉。事实上，基民可以通过分散配置提高把握市场热点的概率，降低投资组合的波动性。
建立以投资者利益为核心的营销理念
有多少基础人士的盲目自信是由潜在的指导或外部的“强化”引起的？它不仅反映了投资中人性的弱点，而且也反映了许多人应该对投资者的收入负责，但最终为自己的个人利益。在规模导向和销售利益的驱使下，一些基金公司和基金销售机构的行为开始“变形”。
一些基金公司“趋利避害”发行热门主题基金，诱导基民在市场高点购买。Choice数据显示，2020年和2021年，基金公司发行基金的热情达到了阶段性高峰，分别发行了1476和2013，成立规模分别达到3.16万亿元和2.98万亿元。在赚钱效果差的年份，基金公司会减少基金发行，比如2018年成立867只新基金，筹集9050亿元。
同时，为了迎合投资者的短期“审美”取向，一些分阶段性表现良好、迎合短期风口的行业基金很容易获得基金公司和基金销售机构在销售资源方面的倾斜。
汇成基金研究中心人士表示，基金公司主要根据规模收取固定管理费。在规模导向下，许多基金公司将在市场上发行行业主题基金，以获得尽可能多的市场关注和认购。
该人士表示，渠道平台的利润也取决于销售规模。为了扩大产品销售，平台将制造噱头，推荐一些优秀的基金经理，夸大其业绩的可持续性和投资的适应性，客观地鼓励基金追求热点的信心行为，导致基金经理适应中后期的市场风格。然而，随着市场风格的后续变化，基金业绩容易下滑，导致基民损失的可能性更大。
中国证监会去年发布的《关于加快公开发行基金行业高质量发展的意见》指出，我们应该努力提高投资者的收益感。引导基金经理和基金销售机构牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，加强投资者适宜性管理，实践“反向销售”，积极拓展可持续营销，创新投资者公司模式，加强投资者保护。
汇丰金鑫基金总经理李选金表示，公开发行基金是一项长期的职业，其目标是实现包容性金融，帮助普通人分享经济增长的果实，实现共同繁荣。当快速发展与高质量发展发生冲突时，应选择质量，稳步前进不一定缓慢。
一位基金行业资深人士表示：“基民的投资自信之旅源于他过去的成功，加强了专业机构的指导，希望在基民和行业的共同成长中逐步成熟。”。
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