◎记者 赵明超
如何判断主动股权基金的优缺点？从基金行业的通行指标来看，主要包括收益率、业绩排名等。事实上，上述指标与外部同类产品相比，基金产品有更重要的内部标准，即基金产品的业绩基准。
与外部比较指标相比，基金产品本身的绩效基准更为重要，这是测试基金经理是否合格的试金石，也是衡量基金是否实践合同精神的标尺。
毫无疑问，信任是资产管理行业的基石。对于基金公司和投资者来说，基金合同是投资者必须遵守的合同。当投资者购买基金产品时，预期收入是绩效基准。
有一个重要的心理现象叫做“锚定效应”，它意味着当人们需要对某一事件进行定量估计时，一些特定的值会被用作起始值，它会像锚一样限制估计值。当人们估计某件事的质量时，没有绝对意义上的好坏。一切都是相对的。关键是看你如何定位基点。
具体来说，在投资领域，在危险的市场中，一切都是可能的，许多事先看似仔细的预测也可能成为饭后的笑话。现在看来情况很好，一眨眼就可能出现大幅下跌。因此，在基金销售中严禁承诺最低回报，也不得宣传“预期回报”等。
在市场难以预测的情况下，投资者在购买基金产品时迫切需要定位支点。此时，锚定绩效基准非常重要。对于基金产品，基金净值线是其生命线，绩效基准是判断基金是否合格的参考。合格的基金经理应赶上甚至超过绩效基准。
从基金产品管理费率可以看出，活跃股权基金的管理费率通常为1.5%，大部分指数基金为0.6%，部分指数基金的管理费率已低至0.15%。投资者放弃低利率指数基金，选择购买高利率的活跃股权基金，自然期望获得高于指数基金的回报。股权基金经理的价值是为投资者创造超额回报。
当然，从成熟市场的发展现状来看，主动股票基金经理越来越难击败指数，这也是指数基金蓬勃发展的重要原因。根据法国兴业银行的数据，全球被动股票基金净资产增长迅速，预计未来几个月将超过主动管理基金。
实事求是地说，基金公司在设计产品时，业绩基准往往较低，绝大多数股权基金的业绩基准是“沪深300指数收益率”×80%+中证全债指数收益率×20%”。对于大多数基金经理来说，如果能力不太差，很容易克服业绩基准。
在业绩基准相对较低的情况下，为什么许多基金经理仍然失去了业绩基准？答案是追逐涨跌和押注轨道。在普遍上涨的市场中，押注轨道可以获得更高的回报，但在整体市场下跌的市场中，押注轨道已成为严重反击业绩的驱动力。
事实上，如果基金经理根据基金合同的规定选择采取均衡配置的投资策略，在大多数情况下，除非超级牛市或熊市，否则他们可以很容易地克服业绩基准。然而，如果你选择采取押注行业的策略，只要你押注错误的轨道，你就可能在任何时候失去业绩基准。
言而无信，不知其可。在信任第一的资产管理行业，绩效基准是建立信任的基石。市场越成熟，投资者越成熟，业绩基准越重要。一家基金公司的总经理曾透露，他们公司管理的基金产品的持有人是来自中东国家的主权基金。在市场状况不佳的情况下，基金经理擅自改变了投资范围，以便给客户更多的回报，并在评估期结束后获得了非常明显的超额回报。他们认为持有人会大幅增加投资，但对方选择赎回，主要原因是基金产品偏离了业绩基准。对于管理规模较大的资金来说，他们在配置基金时，锚定业绩基准是最重要的，即使偏离业绩基准赚钱，也会被抛弃。
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