◎记者 陈玥
自8月以来，a股市场的冲击进一步加剧了基金业绩的分化。
“股弱债强”的趋势依然显著。根据Choice数据，截至8月14日，今年下半年以来，普通股和偏股混合基金平均下跌4.15%和4.07%，8月以来平均下跌3.17%和2.99%，进一步拖累了今年主动股基金的表现。
相比之下，以债券资产为“压舱石”的公募“固收+”产品的稳定性进一步凸显。同源统计显示，下半年以来，公募“固收+”产品平均回撤仅为0.01%，8月以来略有回撤0.53%，今年以来平均回报仍为正，达到1.43%。
在业内人士看来，灵活的配置策略是公开发行“固定收入+”产品业绩稳定良好的关键。据开源证券统计，今年7月，虽然上证指数在3200点附近保持窄幅震荡，但受益于金融顺周期板块的上涨，公募“固定收益+”基金整体收益为正，收益率中位数为0.53%，回撤中位数仅为0.44%。此外，据开源证券估计，7月份公募“固收+”产品的整体股权头寸较6月份有所下降。
上海一家中大型公募固收投资负责人表示：“股权资产的及时调整使得公募‘固收+’产品在震荡市场中具有相对优势。”。
“股权资产比例的控制是考虑尽可能多地争取回报，特别是在当前市场底部。因此，当股市上涨时，“固定收益+”产品比纯固定收益产品更具侵略性；当股市下跌时，这些产品也可以比纯股权产品更具防御性。”这位官员说。
由于控制是关键，如何做好“固定收益+”的“+”已成为基金经理的“赢家”。在这方面，基金经理有自己的打法。
建新开元耀翔基金经理赵荣杰的做法是“盯着一端”，即避免大回撤，收入自然会上升。该基金的另一位基金经理王琦表示，当他判断股市风险较大时，他会适当选择时间，将股权头寸降低到安全边际，以防止市场波动风险。
管理着天宏基金众多“固定收益+”产品的基金经理杜光，善用“主动+量化”的投资方式。从过去的产品表现来看，杜光擅长可转换债券投资和股票投资，作为“固定收益+”产品弹性收益的主要来源。过去的定量投资研究背景使其在可转换债券投资过程中辅助定量模型投资，如高损益比策略、高惯性策略等。杜广将不同的策略应用于不同的市场场景，以实现平稳波动、规避风险和收益的目的。根据公开数据，截至8月14日，杜广管理的所有产品今年都获得了正回报。
展望未来，杜光表示，目前的位置对股市非常乐观，各组合的攻击性都有所提高。具体来说，与经济复苏相关的板块估值已经极其便宜，很多传统行业的股票已经跌破重置成本。这意味着，只要经济预期不佳，这部分股票就有可能出现非常强劲的反弹。因此，在配置方向上，倾向于逆势配置与经济复苏相关的方向，包括消费电子、银行、房地产链和具有较长增长属性的大消费优惠券。
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