本报讯记者刘琪
最新一期LPR（贷款市场报价利率）公布。据中央人民银行（以下简称“中央银行”）受权全国各地银行间同业拆借核心发布数据信息，3月20日，1年限LPR为3.65%，5年限之上LPR为4.3%。2个种类均保持预测值不会改变，到此LPR已连续7个月“原地踏步走”。
接受《证券日报》媒体采访的行业人士看起来，LPR保持一致受各个方面因素的影响，且短时间下降LPR的重要性不太高。
央行降准力度
不能促进LPR下降
中央银行在3月15日进行MLF（中期借贷便利）操作过程中年利率保持一致，这意味着当月LPR价格基本维持稳定，在一定程度上预兆了本月LPR将保持一致。
与此同时，因为最近金融机构边界资本成本有所增加，价格行缩小LPR价格加一点起步无力。东方金诚顶尖宏观经济投资分析师王青对《证券日报》记者说，受今年初借款高增、经济回暖预估提温等因素的影响，近一段时间销售市场利率上行比较快。这就意味着最近金融机构边界资产成本增加，会在一定程度上消弱价格行缩小LPR价格加一点的驱动力。
平安银行首席经济学家温彬提到，年初以来债券收益率迅速上涨，金融机构负债成本上涨，促使LPR加一点下降受到限制。资负两边叠加作用下，银行净息差进一步承受压力，LPR再次调降的空间和时间起步无力。中央银行超过预期公布央行降准，也旨在释放出来降低成本中远期流通性，减轻金融机构负债端工作压力。但此次央行降准力度小了，节省的资本成本相对有限，暂不能促进LPR下降。
德邦证券券商报告中指出，以“各类存款总额-财政局存款总额”做为风险准备金缴费基数计算，截止到2月底有大概263万亿储蓄必须缴准，3月份央行降准大概释放出来5250亿人民币风险准备金。从“央行降准”对成本优化的视角计算，“央行降准”释放出来的大约5250亿人民币风险准备金可以直接为金融体系节省57.75亿人民币成本费；从“央行降准”推高货币供给量衍生借款的视角计算，“央行降准”0.25％或可以为金融体系节省大概135亿人民币。二项总计相当于贷款额大概0.85个百分点，就算再加上2022年的2次全面降准，也难以实现开启LPR价格立即下降的最小步幅5个百分点。
“当前国内股票基本面企稳向好、‘宽信用’加速推进，在公司融资意向提高、房地产行业探底稳中有进的大环境下，短时间央行降息和精降LPR的重要性不太高。”温彬说。
中国实体经济资金成本
有希望维持底位
尽管LPR持续7个月“原地踏步走”，但专家指出，在央行降准等一系列政策扶持下，中国实体经济资金成本有希望维持底位。
“当代经济转到回暖环节，但根基仍不牢，短时间还需将企业融资成本和个人贷款业务成本费维持在低位，为经济发展修补造就有益的货币金融自然环境。那也是最近中央银行不断执行较大量逆回购、补加神作MLF，及其3月份执行全面降准的主要原因。”王青说，虽然3月份LPR价格长期保持，且今年初2个月贷款投放经营规模大幅度多增，但往年12月份及现在3月份中央银行持续央行降准，还有上年9月份至今定期存款利率广泛下降驱动下，上半年中国实体经济资金成本仍有希望维持在低位。
未来展望后面LPR的变化，温彬表明，中央银行觉得现阶段的内涵报酬率水准已比较适宜，短期内再次正确引导LPR降低的室内空间相对有限。但是通过个性化的“定向降息”，服务实体经济关键行业领域薄弱点，仍然是政策引领方位。
王青表明，中央银行本次降息累加上年12月份央行降准、还有上年9月份金融机构运行新一轮利率下调全过程，有希望相抵最近销售市场利率上行造成的影响，为价格行至如果需要缩小LPR价格加一点积淀机械能。
“中央银行本次全面降准可以降低金融机构负债成本。下面需要进一步正确引导金融企业灵活运用储蓄金融体制改革调控机制，进一步挖掘LPR改革创新发展潜力等，扩宽让价中国实体经济室内空间。”光大金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者说。
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