本报讯记者吴珊
见习记者方零晨
此前，兴证全世界欣越复合型证券基金创立，选用券商结算模式基金（下称“券结股票基金”）又添新伙伴，这已经是3月份至今新成立的第15只券结股票基金。
采访专家指出，证券公司和基金管理公司可以从券结股票基金发展过程中“你情我愿”，将来券结股票基金可能进一步发展，但是要注意充分发挥其更大的作用，当心深陷仅是占领平台的恶性价格竞争。
券结股票基金不断扩充
券商结算模式（下称“券结方式”）是一种新的清算商圈，就是指证券公司受基金管理公司授权委托、出任场内资金结算敌人方，并全程参与资管产品买卖交易与结算流程。券结方式自2017年底运行示范点，后在2019年初由示范点变为基本，在2021年进到加快扩大环节。
Wind新闻资讯资料显示，截止到3月19日，近年来一共有38只新成立基金选用券结方式，基金募集经营规模总计超389亿人民币，而仅3月份至今就会有15只刚成立券结股票基金。现阶段，券结股票基金总数量超6147亿人民币，较2021年底（4402亿人民币）增加了约四成。
近年来，也是有多个老基金变为券结方式。中华稳茂增益值一年拥有混和、创金合信优秀武器装备个股、安信新机会混和、安信鑫安得利混和等多个股票基金陆续发布公告称达成交易结算方式变换，由基金托管人结算方式改成证劵公司买卖结算方式。
谈起现阶段券结股票基金不断扩充的主要原因，中央财大证券基金研究所研究员、内蒙古银行科学研究发展趋势部总经理杨海平对《证券日报》记者说，一方面，2019年监督机构下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》，规定新开设公募基金管理人管理的各类产品参加证交所买卖交易，理应授权委托证劵公司申请办理，与此同时激励老基金企业在兴新商品时使用新交易方式，这会对选用券结方式有一定的促进作用；另一方面，券商业务转型发展所取得的巨大进步，也使券结方式对证券基金的影响力有所提高。
“券结方式有之个人优势。”上海证券基金评价研究所高级分析师孙桂平则是对《证券日报》记者说，证券公司在投资清算风险控制上具备一定优点，能提高股票基金资产买卖清算安全性，有益于预防资金风险。此外，根据券结方式，基金管理公司比较容易和证券公司开展深化合作，证券公司更有动力依靠本身渠道资源提高股票基金存续期经营规模。
某基金从业资格人士透露，“伴随着证券公司在基金代销业务中的高速发展，券商公司能量已不可小觑。相对于基金管理公司而言，券结股票基金变成必须要做的业务流程，所以目前头部券商也都开始积极合理布局券结股票基金，逐步推进基金管理公司取出出色的公募基金经理去协作，不然证券公司也许不会高度重视非券结方式的资管产品。除此之外，基金管理公司和证券公司协作的一大困扰便是拥有量问题，券商公司销售人员为了能达到目标很有可能经常‘倒量’造成拥有量不太高，券结方式更好地解决了问题。”
推动券商财富管理转型发展
券结模式中，基金管理公司和证券公司持续加深合作，也使之能够分别发挥资源优势产生稳步发展，为双方的高速发展“贡献力量”。
“对证券公司而言，能够进一步推动券商财富管理转型发展。”孙桂平表明，公募产品是不可或缺的财运可视化工具，现阶段基金托管市场里证券公司分销体量的市场占有率快速升级，证券公司可以结合本身客户满意度，联合基金企业发布券结方式的个性化股票基金，提高客户服务能力。并且，证券公司分销本身托管券结股票基金，除开分销收益外，还能获得管理费资产收入更多佣金收益，进而提升证券公司盈利结构。
据金投量化分析及ESG团队统计分析，截止到2022年半年报，已经有59家证券公司参加券结业务流程，相比2020年底增长幅度达78.8%；券结提成累计达5.7亿人民币，占全部提成的6.1%。
“对基金管理公司来讲，基金管理公司能够在机构结算方式与券结方式的市场中，侵吞减少营运成本、得到贴心服务市场红利。”杨海平进一步表示。
孙桂平却认为，券结方式可以有效扩展基金管理公司产品销售渠道，尤其是一些在机构分销方式比较难得到追捧的资管产品，选用券结方式，积极与证券公司在基金买卖、代管、清算与研究适用等各方面的深层关联，依靠券商公司渠道资源，来促进新品发售和持续营销推广。
但是采访权威专家再次提醒，在券结股票基金的发展中，参加者正面临着一些磨练与挑战。杨海平表明，如今在银行结算与证券公司清算两种形式行业格局下，证券公司要超越银行传统式优点并非易事，仍然需要在营销渠道的建立、清算效能提升层面加大力度，而即便勇于资金投入，也就只有头部券商才可以在区域市场上和银行伯仲之间。
孙桂平还认为，“基金管理公司挑选券结方式更重要的是注重券商公司产品代销能力及一站式服务水平，这会对整体实力较差的中小券商而言考验更高。”
谈起券结股票基金未来发展，以上基金从业资格人士透露，“将来选用券结方式可能会成为一种发展趋势。”现阶段证券公司系基金机构数量在全部证券基金组织总数中占比达四成之上，这种证券公司系基金机构有更高的趋向来选择券结方式；而本人系、私募基金系等基金机构将会积极拓展，合理布局证券公司方式。
“但是想让券结方式发挥出更大的作用，而不只是用于占领方式，进而引发恶性价格竞争，造成‘唯券结果’的泛滥成灾。”他进一步表示。
孙桂平也表示，尽管券结方式管理规模提高迅速，但占总证券基金比例依然过低，且主要体现在利益比例相对较高的资管产品中。一些更侧重金融机构分销平台的基金管理公司，或是更倾向于固定收益行业投入的基金管理公司参加券结股票基金的热情相对性不太高。
恒泰证券却认为，伴随着券商财富管理业务流程加快转型发展，金融市场进一步深化发展，证券公司做为基金托管方式，其作用可能日益增加。券结商品做为基金管理公司与证券公司深化合作的着力点，将来必将迅猛发展。并且由于证券公司显著的投研能力，做为深化合作的券结商品将会是证券公司与基金管理公司强强联手的优选标底，在券结股票基金突显销售业绩优点及品牌知名度后，券结商品即将迎来广阔的发展空间。
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