本报讯记者吴晓璐

自主创新在中国现代化发展全局性中处于主体地位，金融市场自始至终十分重视服务项目自主创新。上年，科技创新公司债的取得成功发布，意味着金融市场“股债一体两翼”创新管理发展战略规划的局面产生，充分展现了交易中心债券市场对科技创新行业的精准适用和资金直通优点。

据调查，2022年上海交易所适用优秀企业发行科创债77只，融资974亿人民币，在其中，中远期科技创新债占全市场占有率62%，变成科技创新债中远期资产最重要的筹集场地。

据记者了解，下一步，上海交易所将有助于充分发挥中央企业示范带动效用，从提升业务流程处理效率、提升投融资对接、激起中介服务魅力、减少科技创新债资金成本等多个方面使力，推动各种企业发行科技创新公司债，正确引导各种金融资源加速向科技创新领域汇聚，助推高新科技自强不息，推动产业结构升级。

深受销售市场青睐

上年发行规模大幅度提高

科技创新债立足于科创型企业类、科技创新更新类、科技创新投资类和科创卵化等多种类型外国投资者，重点发展国家高新技术、战略新兴产业与传统产业结构升级等方面的资金需求，规定超出70%的资金分配在科技创新领域。科技创新债示范点转基本至今，深受投资人青睐。

如小米通讯归属于科创型企业类外国投资者，具有显著的自主创新特性，具有关键核心技术，技术创新能力突显。2022年7月份，小米通讯发售10亿人民币科技创新债，募资用以还款到期前一期科技创新债，再次用以企业自主创新项目研发行业资产开支。本次发售得到海内外多元化战略人群的踊跃参与，整场认购倍数达4.20倍，最后息票率2.38%，创发售时段同业竞争公司同时限种类历史最低。

科技创新更新类主要包含传统产业公司通过看向科技创新领域推动更新产业布局。如三峡集团，2022年6月份，企业发售100亿人民币科技创新债，关键看向的海上风电项目送出去线路工程应用全球最前沿的柔性直流输电技术以及风电机组与风力发电场数字化智能化技术性。本次发行投资人申购积极，总申购金额达11万亿，认购倍数达1100倍，最后息票率定为低限0.1%，为公募基金可交换债息票率最少。

科技创新投资类外国投资者如深创投、苏州市元禾、上海市科创投，包含比较高质量的公司化股权投资公司和创投基金管理机构等，项目投资看向更加强调高新科技特性；科技创新卵化类外国投资者如成都高新、江北区产投，主营紧紧围绕国家级别高新技术产业开发区经营，且创新要素汇聚能力出众，科技创新卵化成绩显著。

“科技创新债在注重发售行为主体科创属性的同时还兼具了发售主体丰富性，将科技创新投资类及科创卵化类外国投资者列入在其中，不断加强高品质科技创新投资类公司的带动作用及科技类产业园的辐射带动作用。”广发证券负责人对记者表示，“因为科技创新债具有发售行为主体普遍、募集资金用途灵便等优点，因而示范点转基本至今，科技创新债深受销售市场青睐，发行规模大幅度提高。”此外，科创型企业类发售行为主体募集资金用途更加高效，加强了对科创属性公司的支持力度。

沪股中远期科技创新债

全市场占有率超六成

科技创新债规定超出70%的资金分配在科技创新领域，关键对焦适用中长期债券股权融资。从发售时限来说，银行间科技创新单据以短期融资券为主导，相比而言，科技创新公司债以长期为重，与科创投入周期时间更加配对。在其中，上海交易所、深圳交易所、银行间市场2022年中远期科技创新债的发行规模分别是959亿人民币、54亿元和524亿人民币，上海交易所市场占有率占62%。

广发证券有关负责人表示，不同种类的发售行为主体募集资金用途限定不一样，科创型企业类主体因为募资一般用于补流还款，因而通常侧重于发售短期限种类。而长期限种类发行行为主体大多为科技创新更新类、科技创新投资类和科创卵化类主体。

“从实际来说，投资人更喜好回报率比较高、流通性比较好的中短期债券，投资周期都集中在3年到5年。”中信建投证券负责人对记者表示，假如募资拟用于对科技创新行业利益注资，建议把时限设为5年到7年以兼容股权投资的存续期限；假如拟用以别的合乎监管规定的用处，建议把时限设为3年到5年以充分激发销售市场投资人的参与热情。

记者注意到，一部分科技创新债为双贴标签债卷，专项用于碳排放交易、低碳发展挂勾、数字经济的、“一带一路”等。对于此事，中信建投证券以上人士透露，双贴标签债卷刚好说明自主创新能够和推动翠绿色、低碳发展、碳达峰碳中与目标、“一带一路”、数字经济的等联动发展，是服务国家战略的有力抓手，有关债券顺利发售也是企业在服务国家战略中突显责任与担当的重要证实。

广发证券相关人士表示，贴标签债卷自身体现了募资看向的行业，有利于鉴别专项债券种类，双贴标签针对融资主体发售专项债券回应战略具有一定的导向作用，并且也有益于发售行为主体承担社会责任、宣传策划企业品牌形象。公司可以利用“科技创新+”债卷商品更强在科技水平发展中获得转型发展，在获得更多的经济效益的前提下充分发挥更多的社会发展效率。

根据四方面缘故

民营企业发科技创新债尚未成熟

上海交易所教育引导中央企业、国营企业、民营企业等各种行为主体发行科创债卷，助推大中小型产业链公司勇于研究创新。从外国投资者特性来说，科技创新债发售行为主体以央企和国企为主导。

“一些民企通常存有比较多的科技创新行业融资需求，但鉴于民企违约风险比较大、股权融资成本高企、部分产品准入条件门槛较高等多种因素，科技创新债总体发售难度比较大。”广发证券以上人士透露。

从投资人角度来说，投资人对外国投资者信用等级要求严格，民营企业风险性相对性更高、信用担保难、欠缺合理质押物财产及其发售时限和项目时限无法配对等因素变成民营企业发行科创债的难点。

“从实际情况看，民营企业在科技创新债发售端处在边沿影响力。”兴银投资理财行业人士对记者表示，导致这一现象主要包括四方面缘故：一是，现阶段市场对发债主体的信用等级门坎有“软约束”，受限于企业规模小了，可以达到AA-及以上的信用等级标准的民营企业总数十分有限。二是，民营企业在公司治理结构和内控制度中不标准，容易引起销售市场忧虑。三是，民营企业信用担保难，欠缺合理质押物财产，第三方担保成本费较高。四是，民营企业科技创新在发售时限上比较难和项目时限配对。

在创新证券资产管理业务部研究和风险管理部经理陈辉看起来，自主创新类企业成长型和风险兼具，必须很长时间的资金扶持，相比中央企业、国营企业有相关部门的信任背书，私营科创型企业风险性更高，与债券投资者喜好稳健投资背道而驰；次之，私营科创型企业总资产小了、可质押物不够，并且在自主创新或转型升级新项目科研投入额度比较小，比较难做到自主创新股票发行门坎；最终，中央企业和各类高品质国企是我国科技创新的重要载体，在航天工程、电子器件、电子计算机之间关系国防安全和国民经济命脉的重要市场和关键领域占有主导地位，私营科创型企业广泛规模较小、能力差，无法在相关市场和行业与中央企业、大型国企对抗。

推动中央企业引领示范功效

推动大中小型企业技术创新

上年11月份，中国证监会和国资公司联合发文《关于支持中央企业发行科技创新公司债券的通知》（以下简称《通知》），充分发挥中央企业改革创新的引领示范功效，推动全产业链上下游、大中小型实体线企业技术创新和融通发展。

2022年一共有三峡集团、华电集团、华能集团等16家中央企业及全资子公司在上海交易所发行科创债29只，融资554亿人民币，占比超50%。科技创新债服务项目大国重器的示范带动效应和规模效益日益呈现，有益于加强央企科技创新主体影响力，充分发挥引领示范功能，助推央企变成打造出原创技术发祥地的先行军。

“中央企业是国民经济的中坚力量和建设创新型国家的中坚力量，研发经费投入年均增长速度超出10%。适用中央企业发行科创债，有益于激励中央企业广泛开展关键技术科技攻关，在科技创新领域进一步发挥引领示范，推动社会各界加快实现高质量高新科技自强不息的进程。”中信建投证券有关负责人表示。

广发证券负责人还强调，央企做为社会经济发展的重要支撑，在提升技术创新能力、建设创新型国家过程中担负起重要历史使命感。央企在重要的大国战略关键技术、“受制于人”问题解决层面担负重要工作。因而根据激励中央企业发行科创债对科技创新领域进行适用，对加快实现高质量高新科技自强不息提供资金支持、扩宽其融资方式具有重要作用，与此同时也可以让广大投资者根据金融市场加入到科技创新领域。

上海交易所表明，下一步，上海交易所将推动中央企业示范带动，并带动各种企业发行科技创新公司债卷。

一是健全制度，适用科技创新债卷申请发售。一方面，提升业务流程处理效率，开设科技创新债发售办理备案“绿色通道政策”，参考著名完善外国投资者体制，探寻提升有关体制分配，便捷中央企业科技创新债申请发售。另一方面，提升投融资对接，充分运用销售市场策划者作用，帮助外国投资者连接时限要求相匹配的中远期资产，促进项目投资端更强了解科技创新债的实际意义及升值空间，激励其采用措施，增加项目投资资源倾斜，培养科技创新债优良经济环境。

二是增加营销推广，激发市场魅力。一方面，激起中介服务魅力，充分激发包销组织自觉性，并对扩展落地式科技创新债业务流程提供全方位适用具体指导，促进在中介服务评价指标体系中关键列入科技创新债业务开展情况；正确引导包销组织充足发挥专业优势，提升科技创新债包销方式，增加业务流程投入力度，帮助减少科技创新债资金成本。另一方面，增加实例宣传营销，具有广泛性、示范的中央企业科创公司债实例开展大规模通告宣传策划，塑造销售市场榜样，产生普遍危害。