证券日报编写 程丹

5月15日，证监会主席吴清对投资者保护进行了系统的论述。在“5·15全国各地投资者保护教育日”现场，吴清确立可以从五个方面将投资者保护根植于金融市场组织建设和监督执法等各个环节各个方面。包含进一步夯实投资者保护的制度保障，进一步推动提升上市公司质量，进一步促进行业组织提高专业服务质量，进一步依规严查证券违法犯罪个人行为，进一步顺畅投资人法律维权救助渠道等。

天津南开大学金融发展研究院医生田利辉表明，金融市场围绕严监管、防风险、促高质量发展的发布一揽子现行政策，将投资者保护落实到组织建设和监督执法的全流程，伴随着规章制度的进一步落地式，投资者保护的触须将延伸至改革创新的方方面面，和提高金融市场可靠性、支持实体经济作用一道促进金融市场向更成熟、标准方向发展。

健全投资者保护

制度保障

吴清表明，在制度的制定修定环节中，充分听取广大投资者特别是中小投资人的意见和建议，做出公正公平专业判断，更加重视体制的公平公正，为投资者提供更加实质性的公平公正维护。

现阶段，在我国股票市场有2.2亿投资人，基金投资人大量，这也是国内资本市场最大的市情。尽管近年来投资者日益壮大，但A股仍然以股民为主导，中小股东诸多且高度分散，抗风险和自我保护意识较差，投资者保护工作中因此至关重要，必须逐步完善规章制度规则体系，健全投资人行权法律维权体制，切实保障投资者合法权益。

以往一段时间以来，在原有相关法律法规框架内，监督机构逐步完善基础制度，切实完善遮盖发售、发售、买卖、股票退市等各环节的购买保险管理制度体系。

如中国证监会了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，严格监管企业首发上市主题活动，压实主体责任发售管控全环节各方责任，进一步塑造对投资承担的发展理念，加强资产市场功能充分发挥，从根源上提升上市公司质量。《关于加强上市公司监管的意见（试行）》确立必须坚持将投资者利益放到更为首要地位，积极回应投资人关心，提高投资人幸福感，并根植于监管规则制订、管控行为执行和销售市场文化艺术培养的全流程。《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》明确提出，要专注于校准行业机构精准定位，压实合规风控基本，不断优化投资人服务项目，认真落实投资者适当性制度，完善投资者保护体制，着力提升投资人获得感和满意度，不断维持好社会公众对领域的认可与信心。《关于严格执行退市制度的意见》，紧紧围绕提高总量上市企业质量水平，通过严格退市标准，加强对“丧尸空壳子”和“兔死狗烹”市场出清幅度，减少“壳”潜在价值，完善股票退市过程的投资人赔付救助体制，切实保障投资者的合法权益，汇聚多方的共识，造就稳定的股票退市自然环境。

在构建投资人行权法律维权体制层面，中国证监会具体指导投资人服务站进行持仓行权，只是以股东资格依法行使权利，意味着中小股东发音，根据示范作用提高众多中小股东股份观念，正确引导中小股东积极主动行权、拿起法律武器，有益于催促上市公司规范运作，提升治理能力。

华安证券老总章宏韬表明，一系列基本体制的政策效应已经逐步显现。在这个基础上，必须坚持“买者自负、卖者责任”标准，进一步明确各市场主体责任与义务与行为界限，营造健康的金融市场司法环境。

维护投资者需

多方密切配合

吴清强调，从上市公司“通道”到不断管控，再从“出入口”，都正在建立更加严格的制度体系。目的就是为了坚决把违法者挡在门外，把公开透明规定落实到企业信息公开的全流程，把重视投资人、收益投资人的核心理念融入公司整治的各种体制，把“僵尸企业”、“兔死狗烹”果断清理销售市场。大股东、实际控制人和董监高做为“关键少数”，务必挺在前面、担起责任。

事实上，在资本“1+N”制度体系部署中，之上规章制度标准均有涉及。在入口端，监督机构严格把控销售市场通道，通过提升上市标准和监督检查比例等方式让符合条件的企业走上金融市场演出舞台。信托市场绿色生态不断优化，拟上市企业和中介服务申请品质提高。

还在持续监管方面，监管部门对多年未年底分红或分红比例比较低的企业，限定减持、执行风险提示。加强对年底分红优质公司的鼓励幅度，强化措施促进提升股票收益率。提高年底分红可靠性、延续性和可预期性，促进一年数次年底分红，与此同时查伪打假维权、标准高管增持，减持新规确立，针对金额较大、剧情偏重或是拒不改正的，需要立案侦查惩罚、严肃认真市场纪律。

在出口端，监督机构设定更加严格的强制退市规范，进一步拓宽多元化退出渠道。据编写统计数据显示，在今年的已经有25家公司锁住股票退市（含已股票退市），这其中9家已股票退市结束，数量达到去年全年的一半，社会化“市场出清”杀伤力正在加速呈现。

东方证券首席策略分析师徐驰强调，更科学的股票注册制建设和更加严格合理严格监管有利于健全市场“适者生存”体制，从源头上提高上市公司质量，助推金融市场顺畅价值发现作用，提高投资人对市场的信心和认可，吸引更多投资人尤其是中远期资产参加销售市场，投资者们可以更好的共享企业高质量发展的成效。

吴清还表示，行业机构要将多功能性放在首要位置，摆正经营管理理念，回归本质、开拓创新，遵守信义义务，提高专业技能，为投资者提供更加多元化、更为兼容产品和服务。对比社会主义民主金融文化“五要五不”，高度重视声誉管理，坚定不移职业道德，培养较好的行业文化和投资文化。

章宏韬表明，做为连接金融市场与实体经济的纽带作用，以证劵公司为首中介机构需在推动资本形成、价格发现、资源分配、风险性管理方面充分发挥功效，担负销售市场“守门人”义务，进一步提升关于新质生产主力的服务水平，提高适用科技创新精确性，给市场发掘具备一定投资价值的好公司。

严监管给投资者

服务保障

吴清提及，中国证监会坚决贯彻落实管控“出牙长刺”、棱角分明的需求，查办案件总数和处罚额度大幅增加。中国证监会将会同有关各方完善证劵执法司法体制机制创新，加快建设金融市场查伪打假维权综合性惩防体系，进一步提升行政部门刑事案件对接高效率，让犯罪分子投入惨重成本，切实保障销售市场“三公”纪律。

过去一段时间，金融市场强监管的一个侧边便是，罚款单公布更密、落地式迅速、惩罚比较重，中国证监会“零容忍”严厉打击金融市场违法行为的态度坚定。Wind资料显示，5月至今，已经有12家公司被调查，若把时间拉长看，已有超过半上市公司在在今年的接到罚款单。

田利辉表明，监管部门的严格管控有利于及时改正违规操作，防止系统风险，促进市场的稳定性和持续发展。与此同时，根据加强监管，能够提升券商公司规范意识和内部控制水准，促进市场整体向更加高效和透明方向发展，维护投资者利益。

在顺畅投资人救助维权途径层面，吴清强调，将综合性用对投资者保护规章制度专用工具，增加证劵尤其代表人诉讼可用幅度，充分发挥调解仲裁的功效，提升诉调对接，营销推广示范性裁定体制，依规用对代位求偿、受害人服务承诺等，更加有力适用投资人获得赔偿救助。与此同时，将鼓励社会力量，更有针对性地提升投资讲座，帮助投资者提高防范意识，避开非法金融活动，更强维护自身合法权益。

华东政法大学国际投资法律学院专家教授郑彧表明，近些年，金融市场在债权人权益救助等方面的探索和实践围绕两个词语推动，即“合理”和“高效率”。所说“合理”，就是利用法律制度的施行并落实，完成对债权人权益亏损的填补性能和严厉打击证劵违法违规行为的威慑实际效果；所说“高效率”，便是对其投资者保护和违规行为打击的与此同时，完成管控成本费监管盈利的最佳。

谈起怎样进一步提升投资人法律维权便利度、减少诉讼成本，郑彧表明，最先，必须在既不护短都不心存侥幸前提下，进一步推进证券基金综合执法被告方服务承诺规章制度可用；次之，可以进一步考虑到推动示范性诉讼和诉调对接体制；最终，进一步加大尤其代表人诉讼可用幅度，加强对违法行为的震慑工作力度。