证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 公告编号：2023-043

合盛硅业有限公司关于上海证券交易所《关于合盛硅业有限公司2022年年度报告信息披露监管工作函》的回复公告

公司董事会和全体董事保证公告内容不存在虚假记录、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。

2023年5月10日，合盛硅业有限公司(以下简称“公司”或“合盛硅业”)收到上海证券交易所发布的《关于合盛硅业有限公司2022年年度报告的信息披露监管工作函》(上证公函[2023]0460号)(以下简称“监管工作函”)。有关问题的回答如下：

1.关于表现。根据年报，公司报告期内营业收入236.57亿元，同比增长10.62%，营业成本155.22亿元，同比增长53.92%，归属于母亲的净利润51.48亿元，同比下降37.39%，主要受产品销售价格下降的影响，工业硅和有机硅毛利率分别下降12.87个百分点和23.10个百分点。分季度，公司一至四季度营业收入分别为63.90亿元、66.10亿元、52.76亿元、53.82亿元，归母净利润分别为20.51亿元、14.94亿元、10.09亿元、5.94亿元。

请公司:(1)结合产品技术、成本构成、客户群体、行业供需变化、可比公司业绩波动等。，分产品说明公司业绩下滑的原因和合理性，毛利率水平是否与同行业可比公司存在重大差异，相关产品的市场竞争格局是否发生重大变化；(2)结合主要产品的价格走势，分析第四季度利润波动大、利润大幅下滑的原因。

公司回复：

(一)结合产品技术、成本构成、客户群体、行业供需变化、可比公司业绩波动等。，分产品说明公司业绩下滑的原因和合理性，毛利率水平是否与同行业可比公司有重大差异，相关产品的市场竞争格局是否发生重大变化。

公司主要产品为工业硅和有机硅，总销售规模占公司营业收入的98.54%。公司2022年净利润514、124.52万元，较2021年下降310、304.87万元。

1万元，主要是由于硅产品市场销售价格下降，工业硅产品主要原材料价格上涨导致营业毛利率下降，具体情况如下：

单位：万元

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从上表可以看出，2022年工业硅毛利率较2021年下降12.87%，有机硅毛利率较2021年下降23.10%，具体分析如下：

1.工业硅

工业硅矿热炉是公司工业硅产品生产的关键设备，24小时不间断生产，平均生产周期为12-16个月，停炉周期为2-3周。工业硅产品下游主要分为三个领域：硅铝合金行业、有机硅和下游深加工和多晶硅行业。

2022年公司工业硅产品下游销售数据如下：

单位：万元

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注：有机硅（含自用）=工业硅客户销售额+自用工业硅金额（公司年平均销售价格*自用量估算）

从上表可以看出，2022年有机硅行业(含自用)销售收入为669、574.12万元，较2021年601、969、58万元增长67、604.54万元；从销售比例来看，有机硅行业(含自用)销售收入占总销售收入的43.33%，较2021年下降4.68个百分点。同时，2022年多晶硅行业客户销售收入为567、253.33万元，占总销售收入的36.71%，比2021年的333、689.37万元增长233、563.96万元，占10.10%。

2022年，工业硅下游需求客户群体发生了一定变化。硅行业总需求略有增加，但占总需求的比例有所下降，多晶硅行业需求急剧增加。客户群体的变化在一定程度上反映了下游行业工业硅需求结构的变化和产业链的发展，全面影响了工业硅产品的市场价格。具体来说：

(1)单位价格变动分析

2022年，工业硅单位售价17583.74元/吨，略高于2021年1666.86元/吨，增幅5.34%。主要原因是工业硅对煤电的依赖性很大，主要分布在新疆、云南、四川等地。2021年第四季度，西南工业硅企业受电力短缺限制，工业硅市场供应紧张。这一系列因素推动了2021年第四季度工业硅价格的大幅上涨。虽然2021年第四季度工业硅价格大幅上涨，但前三季度工业硅价格处于较低水平，而2022年工业硅价格整体保持稳定，导致2022年工业硅销售价格略高于2021年。

2021-2022年工业硅市场价格变化趋势如下图所示：

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数据来源：上海有色金属网

(2)单位成本变动分析

2022年和2021年工业硅单位成本料工费构成如下：

单位:元/吨

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从上表可以看出，2022年工业硅单位成本较2021年增加32.16%，主要是由于单位直接材料增加1.58.44元/吨，燃料动力增加891.48元/吨。工业硅主要原料矿石、石油焦、硅厂煤、电厂煤采购价格分别上涨14.26%、51.02%、35.34%、26.19%，涨幅较大，主要是因为我国“能耗双控”等环保政策收紧，国内限电停产等影响，上游产业产能有限，叠加运输成本增加，导致公司生产工业硅的主要原材料采购价格不同。导致工业硅单位成本增加。直接劳动力也从430.79元/吨上升到631.54元/吨，进一步增加了产品单位的成本。

与2021年相比，工业硅的主要原料和电厂煤炭价格有所上涨，具体如下：

单位:元/吨

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综上所述，2022年工业硅毛利率较2021年下降12.87%，主要是由于工业硅单位成本增长大于单价增长。

(3)产品市场竞争格局是否发生重大变化

在双碳目标的指导下，光伏产业蓬勃发展，工业硅作为硅能源的核心基础原料，发展势头良好。据中国有色金属工业协会硅分会和安泰科《2022年工业硅市场发展报告》统计，截至2022年底，国内工业硅装置产能570万吨/年，有效产能420万吨/年。随着光伏建设热潮和工业硅期货上市情绪的推动，工业硅市场蓬勃发展，国内企业生产积极，工业硅产量突破300万大关，年产量325万吨，同比增长55万吨。

2022年，国内工业硅消费量为236万吨，同比大幅上升26.90%；硅铝合金行业、有机硅行业和多晶硅行业是下游三大需求领域。除了硅铝合金行业的消费量与去年基本持平外，硅铝合金行业和多晶硅行业的消费量分别上升了14.30%、64.40%，总消费占工业硅国内消费量的78.40%。

工业硅产业发展前景良好，下游企业需求依然强劲，除硅产业需求将继续增长外，新能源已成为全球共识，光伏产业充满活力，中欧能源发展全面，光伏容量继续上升，多晶硅供应短缺，推动工业硅需求大幅增长。展望未来，全球光伏产业正在蓬勃发展，工业硅产业的需求继续跟随多晶硅产业的增长。

2.有机硅

硅胶产品的整个生产安排是围绕合成反应进行规划的。合成反应装置每周期运行约45天，然后进行维护。硅粉车间根据合成需求进行粉末生产；蒸馏、水裂解等装置通过中间库存保证系统连续运行，下游副产品综合利用，硅橡胶车间装置平衡前装置产品消耗。

2022年，有机硅产品销售客户4728家，比2021年增长8家，销售收入130.26亿元，比2021年12.83亿元增长6.05%，主要分布在建筑、电子电器、添加剂、医疗、个人护理等行业。

(1)单位价格变动分析

2022年有机硅主要产品单位售价20.321.49元/吨，较2021年27.1.07元/吨下降25.13%。硅胶主要产品的变化趋势相对一致。以DMC价格为例：2022年第一季度，春节后，硅胶下游企业逐步复工，市场整体备货热情提高。DMC价格从3月初上涨至3.4万元/吨（含税，下同）。3月中旬，受上游原材料价格下跌、行业新产能陆续投产等因素影响，下游建设和订单明显萎缩，3月底，DMC市场价格迅速下跌至2.5万元/吨；第二季度，受市场周期性备货结束和下游需求不足的影响，有机硅市场继续走弱。截至6月底，DMC市场价格跌至1.9万元/吨。7月初，DMC价格略有上涨至2.1万元/吨。8月中旬至2022年底，有机硅市场下游备货意愿平淡，甲醇、金属硅等原材料市场运行疲软。有机硅成本支撑不足，DMC市场价格持续下跌至1.7万元/吨左右。

2021-2022年DMC市场价格变化趋势如下：

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数据来源：上海有色金属网

(2)单位成本变动分析

2022年和2021年有机硅单位成本料工费构成如下：

单位:元/吨

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从上表可以看出，2022年有机硅单位成本较2021年增加14.38%，主要是由于单位直接材料增加1.586.44元/吨，其中工业硅单位成本增加32.16%，氯甲烷采购价格上涨40.72%。

(3)产品市场竞争格局是否发生重大变化

硅酮行业将继续保持增长趋势，整体市场竞争格局没有发生重大变化。据SAGSI统计，2022年聚硅氧烷国内消费总额约为165.3万吨，同比增长13.2%。随着国内新产能的释放，硅酮产品价格进入周期性高回调。在国内经济复苏和提高国内需求的背景下，预计2023年中国聚硅氧烷消费增速将略有加快。未来，硅胶材料仍将是建筑、汽车等支柱行业不可替代的关键支撑材料。同时，在国家“双碳”政策的推动下，硅胶材料作为国家战略性新兴产业的重要组成部分，具有巨大的发展潜力、高压等新兴产业的快速发展为硅产业创造了巨大的市场空间。我国硅酮产能将继续增长，向高性能、高附加值产品转型，产业集中度将继续快速提高，企业结构分化越来越明显，也为龙头企业参与产业整合带来了更多的机遇。

3.与同行业可比公司比较

目前市场上还没有工业硅生产上市公司，将硅的毛利率与同行业上市公司进行比较，具体数据如下：

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注：三友化工未单独公布有机硅产品毛利率。

2022年，公司有机硅产品毛利率较去年下降23.10%。与同行业相比，公司有机硅产品毛利率的变化趋势与其保持一致；绝对值上，有机硅产品毛利率略高于行业平均水平。主要原料是工业硅。公司实现了上下游一体化的产业链布局，有机硅所需的工业硅原料完全自给自足(同行业公司无工业硅业务或不能完全自给自足)，降低了生产成本。

综上所述，公司业绩下滑的主要原因是主要产品硅产品的市场销售价格下降，工业硅产品和硅产品的单位成本上升，导致营业毛利率下降。在竞争格局没有明显变化的情况下，公司业务规模大，规模效应和产业链上下游一体化优势明显。受宏观经济和自身行业周期的影响，下游客户对公司工业硅和硅产品的需求会波动，也会导致公司产品市场价格波动，进而影响公司的经营业绩。2022年公司业绩波动合理。

（2）结合主要产品的价格趋势，分析了第四季度利润波动大、利润大幅下降的原因。

2022年，工业硅及有机硅产品市场价格走势如下：

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数据来源：上海有色金属网

从上图可以看出，2022年工业硅产品市场价格相对稳定，波动在1.7万元/吨至2.4万元/吨之间；第一季度备货需求短暂上涨后，有机硅产品价格从第二季度开始缓慢下跌，价格重心下降。

2022年，公司分季度利润如下：

单位：万元

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公司2022年季度利润逐渐下降，主要是因为2022年硅酮产品价格大幅下跌。第四季度，硅酮产品价格进一步下跌，导致第四季度利润大幅下降。具体数据如下：

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因此，公司季度利润波动与产品市场价格和行业宏观发展趋同是合理的。

综上所述，2022年公司业绩下滑，各季度利润波动下降的主要原因是随着市场发展趋势，公司有机硅产品价格大幅下跌。结合宏观经济、社会和行业发展周期，公司业绩波动和第四季度利润大幅下降是合理的。

多年来，公司继续推进工业硅传统产业技术升级，生产过程控制自动化和信息化程度逐年提高。目前，工业硅技术设备已达到行业先进水平，能源利用效率逐年提高；在硅产品方面，公司不断提高下游副产品的综合利用，增加技术研发投资，丰富下游深加工产品品种，始终坚持产业链一体化发展战略，根据长期发展战略，拓展光伏产业链一体化模式，进一步巩固市场竞争地位，对公司业务的可持续稳定发展充满信心。

2.关于外商投资。根据年报，公司在建项目167.91亿元，同比增长227.65%，主要是多晶硅项目、煤电硅项目、水电硅项目等。其中，“中部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目”新投资71.23亿元；“云南合盛水电硅循环经济项目”新投资0.57亿元，原定于2022年第四季度投产，但目前项目进度仅为20%。此外，公司还披露计划扩展到下游光伏材料，投资光伏组件、光伏玻璃生产和高纯晶体硅项目，总金额425.86亿元，资金来源为公司自筹资金。

请公司：（1）补充披露“云南和盛水电硅循环经济项目”的建设背景、开工时间、预期竣工时间、年度投资和项目进度，说明项目进度与预期差异较大的原因，是否有其他进度缓慢的项目；（2）分析公司大规模扩张的原因和必要性，结合行业趋势、公司主要产品的产能利用率和产销率，未来是否存在新产能无法消耗的风险；（3）结合人员配置、技术研发、市场发展等方面的可行性，结合光伏产业政策、硅产能释放和价格变化，补充说明是否存在产能过剩的风险；（4）解释公司是否有足够的资金来源，相关投资是否会给公司造成巨大的财务负担，公司的投资决策是否谨慎，结合在建项目总投资、预期剩余资金需求、公司现有营运资金、资产负债率和未来融资计划。

公司回复：

（1）补充披露“云南和盛水电硅循环经济项目”的建设背景、开工时间、预期竣工时间、年度投资和项目进度，说明项目进度与预期差异较大的原因，是否还有其他进展缓慢的项目。

1.“云南和盛水电硅循环经济项目”的建设背景、开工时间、预期竣工时间、年度投资和项目进度，说明项目进度与预期差异较大的原因：

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2.其他项目的情况

截至2022年12月31日，其他在建工程无工程缓慢或工程进度与预期相差较大，具体情况如下：

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（2）结合行业趋势、公司主要产品的产能利用率和产销率，分析公司大规模扩大产能的原因和必要性，以及未来是否存在新产能无法消耗的风险

1.行业趋势

（1）工业硅

工业硅下游应用主要集中在有机硅、多晶硅和硅铝合金。2022年，国内工业硅消费量为236万吨，同比大幅上升26.90%；铝合金行业工业硅消费量为43.70万吨，与2021年基本持平，消费占18.50%；工业硅在有机硅行业的消费量为88万吨，同比增长14.30%，占37.30%；多晶硅行业工业硅消费量97万吨，同比增长64.40%，消费占41.10%。多晶硅行业需求保持大幅增长。多晶硅行业需求保持大幅增长。共消耗工业硅228.70万吨，其他消耗工业硅7.30万吨。

随着我国公共卫生事件管理的完全自由化，我国开始了新一轮的经济建设。同时，在“3060”目标的指导下，双循环可持续性是未来经济发展的新目标。铝合金在汽车轻量化需求增加，硅在新能源蓬勃发展，光伏发展推动多晶硅产业繁荣，未来铝合金、硅、多晶硅产业蓬勃发展，中国工业硅需求将稳步增长，预计2023年国内工业硅消费将达到320万吨，2024年国内工业硅消费将达到360万吨。

（2）有机硅

硅酮下游应用领域涉及建筑、电子、新能源、纺织、医疗等多个行业。2022年，由于房地产疲软、出口下降等因素，电子电器和建筑领域的整体订单表现相对普遍。但近年来，有机硅材料已被大量5G材料所使用、应用于新兴产业，如新能源汽车、可再生能源和芯片半导体。有机硅胶生产光伏组件有两种功能，一部分用作组件包装材料，与铝框架粘结，组件包装，发挥包装、缓冲、绝缘等作用；另一部分用作粘接接线盒。导热硅胶作为一种导热、绝缘、抗压性能优异的导热填充材料，承担着为新能源汽车解决动力电池系统产生的“高温”问题。随着新能源汽车制造商越来越重视动力电池系统的安全性。导热硅胶在动力电池系统中的应用越来越广泛和重要。在医疗领域，由于硅酮材料具有重量轻、生物相容性、柔软、易于清洁的特点，已广泛应用于外科手术，包括假肢、整形手术、医疗导管和医疗辅助材料。根据Global Market 2021年，Insights全球医疗级有机硅市场规模超过13亿美元。随着我国人口老龄化和人们对医疗舒适要求的不断提高，硅酮应用市场将有良好的发展趋势，并逐步取代传统材料，具有其独特的优势。在医疗、新能源等新兴领域的推动下，有机硅需求有望进一步增长。

2.公司主要产品的产能利用率和产销率

公司主要产品为工业硅和有机硅。2022年，工业硅产能增长主要是东部合盛40万吨/年工业硅项目二期竣工投产；硅产能增长主要是新疆硅工业新材料煤电硅一体化项目二期年产20万吨硅氧烷和下游深加工项目。2022年，工业硅设计产能122万吨，产能利用率105.54%，有机硅设计产能133万吨，产能利用率100.44%。

主要产品的产销率如下：

单位：万吨

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3.分析公司大规模扩产的原因和必要性，未来是否存在新产能无法消耗的风险

在公司在建项目中，涉及产能增长的项目为云南合盛水电硅循环经济项目1180万吨/年工业硅生产及配套60万吨煤加工生产(一期)和新疆硅工业新材料煤电硅一体化项目3期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目。项目投产后，预计将增加工业硅产能38万吨，有机硅单体产能40万吨。

公司大规模扩产的主要原因如下：

(1)受益于光伏、医疗、新能源等新兴领域的推动，预计国内对工业硅和有机硅的需求将进一步增长。详见本回复中的“(1)行业趋势”。；

(2)公司年产20万吨高纯多晶硅项目预计2023年投产，投产后将进一步增加工业硅产品的自用需求。

综上所述，随着行业趋势的推动和多晶硅项目的投产，公司需要大规模扩产，未来产能无法消耗的风险较小。

（3）结合公司在人员配置、技术研发、市场发展等方面的可行性，结合光伏行业政策、硅产能释放和价格变化，补充说明是否存在产能过剩的风险

1.公司扩大光伏材料业务的可行性

在人员配置方面，公司计划多晶硅项目的人员来源包括合盛硅业和市场招聘。鉴于项目建成后，生产设备技术和自动化水平较高，对操作人员和管理人员有一定的要求。为确保建设项目的顺利生产，公司计划在各设备生产前进行全面培训，使各岗位操作人员能够充分掌握生产工艺和工艺、操作程序、分析和控制。所有操作人员经考试合格后方可上岗。

在技术研发方面，公司计划采用改进西门子法。自西门子发明采用纯三氯氢硅在氢气氛围中，加热硅芯表面反应沉积多晶硅法（西门子法）以来，经过半个多世纪的改进，逐渐增加四氯化硅综合利用（冷氢化为方法之一）和恢复尾气“干回收”系统，工艺技术趋于完善，即目前广泛采用的改进西门子法。公司采用成熟的改良西门子法，具有后发优势。

在市场发展方面，公司详细分析了多晶硅下游市场。多晶硅是光伏产业的重要原料。“碳中和、碳达峰”是我国“十四五”污染防治攻坚战的主要目标。光伏产业的发展是实现“碳达峰、碳中和”的重要途径之一。预计在“十四五”期间，我国光伏装机规模的快速增长将继续带动对上游多晶硅的需求。此外，多晶硅材料作为制造集成电路硅衬底等产品的主要原料，是信息产业和新能源产业发展的重要基石。预计未来下游市场对多晶硅的需求将保持上升趋势。此外，公司还积极与下游主要硅片制造商洽谈，促进长期业务合作。

从竞争优势来看。公司可以依靠多种优势进入多晶硅行业，其中最重要的是成本优势，其背后是公司硅基材料产业链一体化布局的优势。在成本方面，原材料占多晶硅生产成本的40%以上，主要是工业硅和三氯氢硅。作为工业硅巨头，公司可以通过自供原材料大幅降低成本。多晶硅生产的第二大核心成本是电力成本，约占25%。公司建设基地位于新疆，也有电厂供电的一部分。因此，与其他多晶硅企业相比，公司生产多晶硅的整体成本优势将尤为明显。此外，近年来，公司不断推进和优化多晶硅生产的技术储备，并获得了10项相关专利。

综上所述，公司扩大光伏材料业务是可行的。

2.产能过剩的风险

(1)多晶硅产能逐渐饱和，但公司多晶硅成本较低

在光伏新装机量的高增长下，近年来对多晶硅的需求保持了快速增长。多晶硅作为一种高能耗、高资本支出投资的产品，在短期高利润的背景下，供应端产能释放的相对需求增长滞后。据有色金属协会硅业分会统计，截至2022年底，国内多晶硅产能已达116万吨，当年产量已超过81万吨。预计2023年国内多晶硅产能将超过220万吨，预计产量将达到135万吨。随着多晶硅产能的快速释放，多晶硅供应逐渐充足，多晶硅价格有一定的下降趋势。截至2022年底，多晶硅价格已从近25万元/吨降至17.5万元/吨，生产成本将成为多晶硅企业的核心竞争优势。

多晶硅的主要原料是工业硅，公司上下游产业链一体化。随着工业硅的进一步扩大，与行业竞争对手相比具有更大的成本优势。在成本方面，原材料占多晶硅生产成本的40%以上，主要是工业硅和三氯氢硅。作为工业硅巨头，公司可以通过自供原材料大幅降低成本。多晶硅生产的第二大核心成本是电力成本，约占25%。公司建设基地位于新疆，也有电厂供电的一部分。因此，与其他多晶硅企业相比，公司生产多晶硅的整体成本优势将尤为明显。

(2)公司下游光伏材料方向为N型，N型电池市场广阔

N型电池是公司向光伏材料下游扩展的主要方向。据CPIA统计，2021年大规模生产的P型单晶电池均采用PERC技术，平均转换效率达到23.1%，N型TOPCon电池平均转换效率达到24.0%，较P型电池明显增加。未来，随着生产成本的降低和良好率的提高，N型电池将成为组件电池技术的主要发展方向之一。根据CPIA的预测，TOPCon电池、HJT电池和背接触电池等转换效率较高的N型电池将在未来十年释放产能。随着技术的进步和成本的降低，N型电池预计将成为主流。

综上所述，随着多晶硅生产企业的生产，多晶硅供应逐渐充足，但公司在原材料、电力等方面具有较大的优势。随着未来多晶硅价格的逐步下跌，公司的成本优势将更加明显。此外，公司下游光伏材料的应用方向为N型电池，预计N型电池将成为未来的主流，具有较大的市场空间。因此，光伏材料生产后产能过剩的风险较小。

（4）结合在建项目总投资、预期剩余资金需求、公司现有营运资金、资产负债率和未来融资计划，解释公司是否有足够的资金来源，相关投资是否会给公司造成巨大的财务负担，公司的投资决策是否谨慎

截至2022年12月31日，公司在建项目总投资365.22亿元，已投资203.33亿元，预计剩余资金需求161.89亿元。

项目建设主要通过项目贷款和自筹资金，一般项目贷款和自筹资金的比例为7：3.根据后续资本投资161.89亿元，公司需要筹集48.57亿元。截至2022年12月31日，公司货币资金为23.82亿元，资金缺口仍为24.75亿元。

截至2022年12月31日，公司资产负债率为55.38%，与历史资产负债率相比处于合理水平。此外，公司生产经营状况良好，截至2022年底，银行信贷剩余额约98.53亿元。对于目前项目的资金缺口，公司可以通过直接和间接融资进一步筹集资金。

公司目前的项目投资主要是基于生产经营和财务状况的公司管理决策。项目建设投资经过仔细分析和计算，相关投资不会对公司造成较大的财务负担。

3.关于现金流。根据年度报告，公司2022年经营活动产生的净现金流量为-6.26亿元，其中第四季度为-13.17亿元。公司销售商品和提供服务的现金为146.17亿元，占年营业收入236.57亿元的61.79%，近年来持续低于65%。此外，应收账款和应收账款融资期末余额总额为7.89亿元。

请公司:(1)结合公司业务结构、结算方式、应收账款余额等。，定量说明销售商品和提供服务收到的现金占营业收入比例较低的具体原因，以及经营活动现金流入和应收账款金额与营业收入差异较大的原因和合理性；(2)结合公司今年的生产经营、销售结算和收款情况，定量分析公司盈利时经营活动净现金流量为负的原因和合理性。请年审会计师发表意见。

公司回复：

（1）结合公司业务结构、结算方式、应收账款余额等，定量说明销售商品和提供服务收到的现金占营业收入比例较低的具体原因，经营活动现金流入与应收账款金额与营业收入存在较大差异的原因和合理性

公司主要从事硅基新材料产品的研发、生产和销售，如工业硅和有机硅。业务结构稳定，客户信用状况良好，销售收款及时。公司应收账款余额占营业收入的比例相对较低。2022年底，公司应收账款和应收账款融资总额占营业收入的3.34%。

2022年，公司销售商品、提供服务的现金占营业收入的比例较低，经营活动现金流入与应收账款金额与营业收入存在较大差异。具体分析如下：

公司营业收入与2022年销售商品、提供劳务收到的现金及经营活动现金流入的勾稽关系如下：

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从上表可以看出，公司销售商品和提供服务收到的现金占营业收入的比例较低，经营活动现金流入与应收账款金额与营业收入差异较大，主要是由于公司使用应收账单支付原材料、工程设备等供应商金额较大造成的。

公司和客户主要采用“银行转账+承兑汇票”相结合，收到承兑汇票，公司主要用于背书原材料和工程设备供应商的转让，相关销售收入不转化为现金流入，因此公司销售商品、提供服务收到的现金占营业收入的比例较低，经营活动现金流入和应收账款金额与营业收入差异较大，合理。

（2）结合公司今年的生产经营、销售结算和收款情况，定量分析公司盈利时净现金流量为负的原因和合理性

公司2022年生产经营、销售结算、收款情况良好，2022年营业收入较2021年增长10.62%，2022年底应收账款和应收账款融资总额占营业收入的3.34%，销售收款情况良好。

2022年，公司将净利润调整为经营活动产生的净现金流量如下：

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从上表可以看出，公司净利润大于经营活动产生的净现金流量，主要是由于经营应收项目和库存的增加。具体分析如下：

1.增加对经营性应收项目的分析

2022年公司经营性应收项目增加的具体构成如下：

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从上表可以看出，2022年公司经营性应收项目增加较大，主要是由于公司使用承兑汇票转让支付固定资产等长期资产购置款造成的。

2022年，公司年产20万吨高纯多晶硅项目、新疆硅工业新材料煤硅集成项目年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目、东部煤硅集成项目年产40万吨工业硅项目开始大规模建设，为满足项目建设资金需求，公司使用承兑汇票转让支付相关工程设备，合理。

2.增加库存分析

2022年库存增加对经营活动现金流量的影响为308、692.82万元，排除库存转销等影响后，公司2022年底库存较2021年底增加308、598.98万元，具体分析如下：

(1)为满足公司未来东部和盛煤电硅一体化项目二期年产40万吨工业硅项目剩余工业硅炉、云南和盛水电硅循环经济项目-80万吨/年工业硅生产及配套60万吨型煤加工生产(一期)等工业硅项目投产后的产能需求，公司增加了石墨电极库存，2022年底，954.57万元和26.309.84万元。

(2)今年东部和盛煤电硅一体化项目部分工业硅炉、新疆硅业新材料公司煤电硅一体化项目二期年产20万吨硅氧烷、下游深加工项目相继固化，公司产销规模扩大，相应库存规模也增加。2022年底，东部合盛库存规模较2021年底增加41493.10万元，2022年新疆硅业新材料公司库存规模较2021年底增加53063.03万元。

(3)受市场变化影响，2022年公司主要原材料价格上涨，具体情况如下:

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受主要原材料价格上涨的影响，公司期末存货单位价值有所提高。

受期末库存数量规模和单位价值增加的影响，公司库存增加减少了308、692.82万元的净现金流量。随着经营应对项目的增加，经营活动产生的净现金流量减少了156、416.66万元。

综上所述，公司在盈利的情况下，经营活动产生的净现金流为负，主要是由于使用承兑汇票背书转让支付相关工程设备，增加电极备货，扩大产销规模，增加主要原材料价格，以满足未来工业硅生产需求。

会计核查程序及核查结论：

1. 核查程序

(1) 了解公司今年的经营情况和现金流变化；

(2) 公司营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金和经营活动现金流入之间的检查过程；

(3) 结合公司业务结构、结算方式、应收账款余额，分析营业收入与销售商品、提供服务收到的现金和经营活动现金流入的差异；

(4) 公司将净利润调整为经营活动产生的净现金流过程；

(5) 结合公司今年的生产经营、销售结算和收款情况，定量分析了公司盈利时净现金流量为负的原因和合理性。

2. 核查结论

(1) 公司销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比例较低，经营活动现金流入与应收账款金额与营业收入差异较大，主要是由于收到的承兑汇票用于背书转让支付货款和工程设备资金，具有合理性；

(2) 在盈利的情况下，经营活动产生的净现金流为负，主要是由于使用承兑汇票转让支付相关工程设备，增加电极库存，扩大生产和销售规模，满足未来工业硅生产需求，主要原材料价格上涨，这是合理的。

4.关于库存。年度报告显示，公司存货期末余额为76.10亿元，同比增长67.89%，主要是由于产销规模扩大。其中，产品28.16亿元，同比增长89.15%，库存商品26.74亿元，同比增长81.67%，公司主要产品工业硅、110生胶、107胶等库存均大幅增长。截至期末，公司累计存货降价准备0.25亿元。

请公司:(1)根据产品类别列出报告期末产品的主要内容，包括名称、数量、库龄、账面余额、减值等。；(2)结合公司的生产经营模式、产品销售周期、合同协议和同行业可比公司的情况，说明期末库存量大、同比大幅增加的原因，尤其是产品和库存商品；(3)结合市场情况、公司生产销售规模、在手订单等。补充说明是否存在滞销风险，相关存货跌价准备是否充分。请年审会计师就问题(3)发表意见。

公司回复：

(一)报告期末按产品类别列出产品主要内容，包括名称、数量、库龄、账面余额、减值等。

2022年底，公司产品期末余额明细如下：

单位：万元，万吨

■

从上表可以看出，2022年底，公司产品余额为282004.32万元，主要由产品中的石墨电极组成，占产品期末余额的82.77%。石墨电极的生产周期约为6个月。为了应对后续产能的逐步释放，公司储备了较高的石墨电极库存。

2022年底，公司一年内的产品余额为282004.32万元，主要由产品中的石墨电极组成。公司石墨电极产品性质稳定，不易变质，保存良好，库存年龄长，除1020X和600A外，其他产品无减值。

（2）结合公司的生产经营模式、产品销售周期、合同协议和同一行业可比公司的情况，说明期末库存，特别是产品和库存商品数量大、同比大幅增长的原因；

1.期末存货金额大、同比大幅增长的原因

2022年底和2021年底，公司存货余额构成如下：

单位：万元

■

从上表可以看出，公司库存主要包括原材料、产品和库存商品，期末库存金额同比显著增加主要是由于原材料、产品和库存商品的增加。

(1)2022年底，公司原材料比2021年底增加35.59%(绝对增加528.66万元)，主要原因包括:1)公司新建项目东部和盛煤电硅一体化项目二期年产40万吨工业硅项目、新疆硅工业新材料公司煤电硅一体化项目二期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目于2022年投产。相应的原材料库存量增加。2)中国“能耗双控”等环保政策收紧。受公共卫生事件和国内停电的影响，上游产业产能有限，运输成本增加，导致公司主要原材料采购价格不同程度上涨。比如2022年矿石单价同比增长14.26%。、2022年，石油焦单价同比增长51.02%、2022年工业硅用煤单价同比增长35.34%，2022年氯甲烷单价同比增长40.72%。

(2)2022年底，公司产品余额较2021年底增加89.40%(绝对额增加133、11.61万元)，主要原因包括:1)2022年底，石墨电极产品余额较2021年底增加117.587.39万元，主要是因为公司工业硅和有机硅的生产周期不长，但配套石墨电极的生产周期约为6个月。为应对东部合盛煤电硅一体化项目二期年产40万吨工业硅项目及后续云南合盛水电硅循环经济项目80万吨/年工业硅生产及配套60万吨型煤加工生产(一期)产能逐步释放，公司储备了较高的石墨电极库存。2)2022年，新疆硅产业新材料公司二期年产硅氧烷20万吨，下游深加工项目，东部和盛煤硅一体化项目二期年产硅氧烷40万吨。相应的有机硅和工业硅在产品上也有所增加。

(3)2022年底，公司库存商品比2021年底增加81.19%(绝对额增加120.705.23万元)，主要原因包括:1)新疆硅业新材料公司二期年产20万吨硅氧一体化项目2022年，烷及下游深加工项目和东部合盛煤电硅一体化项目年产40万吨工业硅项目陆续投产，扩大了业务规模，增加了库存商品。2)公司与客户签订销售合同或订单，根据合同约定的交货周期一般在1个月内，但鉴于石墨电极产品、工业硅、硅上下游产业链的生产周期，公司工业硅生产基地主要位于新疆，客户集中在华东、华南、华中，运输距离长，销售周期长；2022年新疆公共卫生事件，物流运输受到很大影响，也导致库存货物库存增加；3）公司通常通过行业会议、客户访问和电话合同进行产品推广和客户开发，产品销售采用收购直销模式。为满足市场快速交货的要求，公司主要根据销售预测、销售订单和安全库存进行备货。为满足市场快速交付的要求，公司主要根据销售预测、销售订单和安全库存进行备货。因此，公司结合2023年的市场预测需求和公司多晶硅项目的自用量，增加了工业硅的库存。

2.公司可与同行业相比

目前市场上还没有工业硅生产上市公司，与同行业可比公司比较公司有机硅存货余额的变化如下:

单位：万元

■

公司有机硅库存总体变化比例和同期运营成本比例与同行业可比公司不同，主要原因包括：1）新疆硅新材料公司二期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目2022年，可比公司2022年未投产新项目。2)在同行业上市公司中，三友化工、兴发集团有机硅销售收入相对较低，其他产品主要是草甘膦等产品，新安有机硅业务收入约占50.00%，其他产品主要是农药产品，其库存余额和变化与公司有一定差异。

综上所述，公司库存，特别是2022年底产品和库存商品数量较大，同比大幅增长，主要是由于公司的行业特点、生产周期、业务规模和未来项目生产的影响。与同一行业的公司情况不同，主要是由于业务规模和主要产品的差异。以上符合公司的实际情况，具有合理性。

（3）结合市场情况、公司生产销售规模、手头订单等，补充说明是否存在滞销风险，相关存货价格下跌准备是否充分。

1.结合市场情况，说明是否存在滞销风险

2022 2000年，全球经济和政治动荡不断，世界变化加速。面对经济需求收缩、供给影响和预期削弱的三大压力，中国在强劲稳定增长政策下冷静应对，努力建立新的发展模式，采取积极有效的手段，通过大力发展内部循环，不断提高内部技能。在双碳目标的背景下，大力发展新能源产业已成为各行各业的共识。光伏产业的蓬勃发展推动了工业硅需求的繁荣。

2022年，我国工业硅产业发展势头良好，供应大幅增加，需求持续增长，价格重心整体上移。据中国有色金属协会硅分会统计，截至2022年底，国内工业硅有效产能420万吨/年，年产量325万吨，同比增长55万吨，行业龙头企业集聚效应越来越明显。2023年，优惠政策持续，光伏产业进入高质量快速发展阶段。光伏产业的政策力度不断加大，为我国光伏产业的高质量快速发展奠定了坚实的基础。预计2023年中国新增装机280-330GW。随着光伏装机需求的不断增加，预计多晶硅产品需求将继续上升。据多晶硅生产和新建企业规划产能统计，预计到2025年底，中国多晶硅生产能力将超过400万吨/年。从需求的角度来看，到2025年和2030年，全球光伏装机需求将分别达到400GW和1000GW。光伏产业的发展无疑是工业硅需求的主要驱动力。预计2023年下游多晶硅消费量将超过160万吨，到2025年将达到210万吨。

据SAGSI统计，2022年聚硅氧烷国内消费总额约为165.3万吨，随着国内新产能的释放，有机硅产品价格进入周期性高回调。预计2023年对工业硅的需求将超过100万吨，到2025年将达到140万吨。未来，硅胶材料仍将是建筑、汽车等支柱行业不可替代的关键支撑材料。同时，在国家“双碳”政策的推动下，硅胶材料作为国家战略性新兴产业的重要组成部分，具有巨大的发展潜力、高压等新兴产业的快速发展为硅产业创造了巨大的市场空间。我国硅酮产能将继续增长，向高性能、高附加值产品转型，产业集中度将继续快速提高，企业结构分化越来越明显，也为龙头企业参与产业整合带来了更多的机遇。

截至 2022年底，公司工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能133万吨/年。与多晶硅、有机硅、硅铝合金行业龙头企业和知名企业建立了广泛密切的业务合作关系，行业龙头地位突出。受下游市场产业影响，公司依托产业链协调发展的优势，继续提高工业硅、硅产能和市场份额，库存流通正常，无滞销风险。

2.结合产销规模说明是否存在滞销风险

公司主要从事硅基新材料产品的研发、生产和销售，是中国硅基新材料行业最完整、生产规模最大的企业之一。公司的主要产品包括工业硅和硅产品。

公司2022年和2023年1-3月的主要产品产销规模如下：

单位：万吨

■

除销售外，公司的主要产品也用于生产经营。考虑到自用部分，公司2022年和期后2023年1月至3月的产销规模占78.00%以上，其中2023年1月至3月工业硅的产销规模占78.42%，略低，主要是因为公司预计下游光伏产业将继续快速发展。为满足中盛年产20万吨高纯多晶硅项目的需求，公司陆续备货工业硅，导致工业硅产销规模较低。除工业硅外，其他主要产品的产销规模均超过80%。除工业硅外，其他主要产品的生产和销售规模均超过80%。根据行业发展现状和未来市场需求的不断增长，公司在充分调查工业硅和有机硅市场的基础上，结合公司的发展战略规划，为了进一步提高公司的竞争优势，满足不断增长的市场需求，公司根据公司的经营状况做出了扩大产能的决定，不会导致库存滞销。

3.结合在手订单说明是否存在滞销风险

截至2022年12月31日，公司期末在手订单如下：

单位：万元，万吨

■

[注1] 当期平均毛利率转换为当期平均毛利率

[注2] 期末存货余额按产品类别汇总的原材料、产品、库存商品等存货明细的总金额

截至2022年12月31日，公司主要产品的工业硅和有机硅在手订单覆盖率分别为31.41%和27.93%。公司和部分主要客户以签订短期订单的形式销售，大部分产品的短期订单销售将在签订合同后的当月内交付。从过去的长期合作历史来看，公司与大多数短期订单客户保持着长期的合作关系，客户群相对稳定，客户重复采购率较高。公司订单形式具有频率高、批次多的特点，在手订单覆盖率与公司实际经营情况一致。

期末存货期后结转率如下：

单位：万元

■

注:期后销售/结转统计至2023年3月31日

根据上表，公司期末存货期后的销售/结转率为68.40%，保持在较高水平。除原材料、产品和委托加工材料外，其他库存的期后销售/结转率在80.00%以上。原材料期后结转率为70.36%，主要是由于机械材料和备件的一定备货；产品期后结转率为53.48%，主要是公司工业硅生产所需的自产石墨电极。石墨电极的生产周期约为6个月。为了逐步释放后续产能，公司储备了较高的石墨电极库存。委托加工材料期后尚未结转，主要是因为按照排产计划尚未收回。整体存货周转情况较好，无滞销风险。

综上所述，在双碳目标背景下，下游光伏产业、新能源、5G、特高压等新兴产业的快速发展趋势，公司对工业硅和硅的需求正在上升。为了进一步提高竞争优势，满足市场需求和手头订单的不断增长，公司决定扩大产能，以满足公司的经营状况，不会导致库存滞销。

4.报告期内，准备计提公司存货价格下跌的政策

报告期内，公司制定了库存价格下跌准备计提政策，每年年底逐项检查各类库存。公司根据最近一期各产品的市场价格计算可变现净值，并对成本高于可变现净值的库存进行相应的价格下跌准备，具体如下：

（1）原材料、委托加工材料及产品：可变现净值按相关成品估计价格减去至竣工估计成本、估计销售费用及相关税费金额确定；

（2）库存商品可变现净值按最近一期产品价格减去估计销售费用和相关税费后的金额确定，可变现净值按合同价格减去估计销售费用和相关税费后的金额确定。

5.报告期内，准备计提公司存货价格下跌情况

单位：万元

■

报告期内，库存商品价格下跌准备较大，主要是生产基地之一黑河合盛硅业有限公司(以下简称黑河合盛)自2015年至2021年停产。受寒冷天气和公共卫生事件影响，微硅粉产品库存积压。公司按照谨慎原则全额计提价格下跌准备1421.43万元。剩余库存价格下跌主要是新疆和盛创新材料有限公司。原材料再熔铝锭、库存商品铝粉、钢锭、石河子西和盛新建材有限公司库存商品加气块、石河子西宁新碳有限公司在产品烘焙产品1020X和600A受市场影响，导致部分成本高于可变现净值。此外，公司库存正常流通，无长期积压库存，无使用，无销售价值，无库存质押担保。

公司主要产品为工业硅和有机硅。工业硅和有机硅产品毛利率分别为36.27%和32.70%。产品毛利率高，性质稳定，不易变质。除黑河合盛未售出的微硅粉外，报告期内无大量滞销库存。报告期末，公司严格按照会计准则对库存进行减值测试，并计提相应的降价准备。

会计核查程序及核查结论：

1. 核查程序

(1) 查阅相关研究报告，了解有机硅和工业硅行业未来的行业趋势；

(2) 向公司管理层和财务负责人了解公司的市场情况，获得公司各期的产销资金

材料、手工订单和期后结转，分析存货是否滞销；

(3) 获取公司报告期末存货收发存款的详细信息，了解和核实公司报告期末存货的组成情况，了解公司存货计价、降价准备等相关会计政策和产品毛利率，分析存货降价的原因和合理性；

(4) 获取存货价格下跌准备计算清单，检查存货价格下跌准备计提的准确性和充分性，结合公司价格目录、销售记录和市场价格趋势；

2. 核查结论

(1) 下游光伏产业、新能源、5G基于双碳目标的背景、特高压等新兴产业的快速发展趋势推动了公司工业硅和硅需求的繁荣。为了进一步提高公司的竞争优势，满足不断增长的市场需求和手头订单的需求，公司根据公司的经营状况做出了扩大生产能力的决定，不会导致库存滞销；

(2) 公司库存流通正常。除黑河合盛未销售的微硅粉外，公司报告期内无大量滞销库存。报告期末，公司严格按照会计准则对库存进行减值测试，并提出相应的降价准备。

5.关于负债。根据年报，公司2022年资产负债率从33.23上升到55.38。资产方面，公司货币资金23.82亿元；负债方面，短期贷款、一年内到期的非流动负债、长期负债共计180.60亿元，同比增长514.16%，应付账单和应付账款共计88.12亿元，同比增长122.36%。此外，公司期末受限资产总额为34.58亿元，主要用于贷款质押和票据质押。

请公司：（1）结合债务结构、货币资金和现金流，分析偿付能力和流动性风险；（2）列出限额资产、限额原因、融资主体及相应贷款规模；（3）补充披露期末货币资金的存款银行及相应金额，以及控股股东及其关联方在报告期内从上述银行获得的融资金额。请年度审计会计师发表意见。

公司回复：

(一)分析偿债能力和流动性风险，结合债务结构、货币资金和现金流

1.公司负债结构

公司债务结构如下：

单位：万元

■

2022年底，流动负债占公司债务结构的61.48%，同比下降26.24%，主要是由于公司本期长期贷款大幅增加。

2.公司货币资金结构结构

单位：万元

■

在2022年底公司货币资金结构中，其他货币资金期末余额大幅增加，主要原因是期末开立银行承兑汇票的保证金金额为48785.00万元，这是由于金额大幅增加造成的。

3.公司现金流

单位：万元

■

2022年，公司经营活动产生的净现金流量大幅下降，同比下降116.89%，主要是因为公司通过承兑汇票背书转让支付的相关工程设备金额增加，为了满足未来工业硅生产需求，增加电极备货，扩大生产销售规模，增加主要原材料价格，导致原材料采购支付金额增加。

4.公司偿债能力及流动性风险分析

■

[注] EBITDA利息倍数＝（利润总额＋利息支出＋固定资产折旧＋无形资产摊销+长期摊销费用/利息支出

2022年底，公司流动率和速动率分别为0.74和0.32，分别较去年同期下降0.32和0.23，主要是2022年，公司因“中部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目”、许多大型在建项目，如“东部合盛煤电硅一体化项目二期年产40万吨工业硅项目”，继续增加投资，导致公司流动负债应付工程设备款、支付工程款的应付银行承兑汇票和工程建设一年内到期的非流动负债大幅增加，导致流动负债增长快于流动资产，进一步导致公司流动率和速动率大幅下降。具体情况如下：

单位：万元

■

从上表可以看出，2022年底，与长期资产相关的应付款项增加了42.29亿元。除了这部分新债务的影响外，公司模拟2022年底的流动率和速动率分别为0.96和0.42，略低于2021年的相关指标，与公司日益增长的业务规模相匹配。

2022年底，为了不断提高产品市场份额，满足不断增长的市场需求，扩大生产规模，增加在建项目投资，短期贷款、长期贷款、应付账款和应付账单不断增加，支持生产建设。

2022年，公司贷款规模不断增加，影响财务费用大幅增加。同时，随着经营业绩的下降，公司利息保障率下降，这与公司的实际情况是一致的。

综上所述，公司流动性风险增加，偿付能力下降，但公司积极制定了降低成本和效率、维护和开发销售渠道等一系列政策措施。同时，2023年1月，公司通过非公开发行股票筹集资金69.95亿元，募集资金用于补充营运资金，增加营运资产和净资产，有效降低资产负债率和营运风险，提高了公司的偿债能力。2023年1月底和3月底，公司资产负债率分别为50.76%和51.78%，下降趋势明显。

总体而言，公司的偿债能力和流动性风险仍在可控范围内。

（2）列出相应的限额金额、限额原因、融资主体及相应的贷款规模

2022年底，公司有限资产资产及相应贷款规模如下：

单位：万元

■

（3）补充披露期末货币资金的存款银行及相应金额，以及控股股东及其关联方在报告期内从上述银行获得的融资金额

2022年底，公司银行存款及其他货币资金余额为23.82亿元。上述银行的融资情况如下：

单位：万元

■

[注1] 公司与控股股东及其关联方分别向中国银行的不同分支机构发生存款和融资业务

[注2] 宁波合盛集团有限公司及其控股子公司包括控股股东及其关联方

从上表可以看出，公司控股股东及其关联方的主要融资方式是保证和质押，信用融资规模相对较小，银行分支机构存储的银行存款只有少量交叉点，公司与控股股东及其关联方的资金相互独立。

会计核查程序及核查结论：

1. 核查程序

对上述事项，我们实施了以下验证程序：

(1) 获取公司财务报表，分析偿债能力和流动性风险，结合债务结构、货币资金和现金流；

(2) 了解与货币基金、投融资和外部担保相关的内部控制，评估这些控制的设计，确定是否实施，测试相关内部控制的运行有效性；

(3) 独立获取银行对账单、企业开户清单、企业信用报告，保持对获取过程的控制，检查核对银行账户、银行流程、银行贷款、资产抵押、对外担保；

(4) 对银行流量和银行日记账进行双向测试，注意大额资金转移，检查大额资金转移时间，注意是否与关联方有资金转移；

(5) 根据财政部发布的银行查询函模板，独立实施货币资金和银行贷款函，明确银行信函中货币资金的限制以及是否存在资金池业务等信息，有效控制信函和回复的过程，检查回复印章、寄件人和回复内容是否异常，必要时致电银行工作人员核实；

(6) 抽查公章使用记录、会议记录等信息，注意其他方是否占用资金或为其他方提供担保；

(7) 获取控股股东及其关联方的企业信用调查报告和融资账户，检查控股股东及其关联方在报告期内从相关银行获得的融资情况；

2. 核查结论

经核实，我们认为：

(1) 报告期内偿债能力下降，流动性风险增加，但在可控范围内；

(2) 公司有限资产与相应的贷款融资规模相匹配；

(3) 公司补充披露了期末货币基金的存款银行及相应金额，以及控股股东及其关联方在报告期内从上述银行获得的融资金额。公司与控股股东及其关联方相互独立。

本回复中的部分总数直接与各分项相加。如果尾数有差异，这些差异是四舍五入造成的。

特此公告！

合盛硅业有限公司董事会

2023年5月25日