证券日报新闻记者 孙翔峰 裴利瑞
金融业行业的竞争越来越激烈，现在已经“卷”到项目路演等卖方研究服务中。
证券日报记者了解到，在股票研究自身无法提升的大环境下，为追求更高跳仓派点，许多证券分析师将更多的精力放到了为客户服务上边，项目路演、网络会议、调查等弥漫着投资分析师和私募基金经理的日程表。比如，某新财富入选投资分析师一年的股票基金线下推广项目路演达到令人惊讶的1000场。
“对比新冠疫情以前，现今项目路演很有可能大量。”一位私募基金经理向证券日报记者说，在疫前，组织项目路演主要是以线下推广为主导，但三年新冠疫情促使网上项目路演获得了大规模普及化，此外也提升了项目路演的效率方便快捷度，项目路演总数大幅上升。“有些工作中，再加上来到就无法减下来了。”
从缘由来看，专业人士广泛把它归纳为两个方面：一是研究室做为成本部门，必须通过跳仓提成等得到不断求生的物质条件，在考评层面大量侧重于怎样获得提成，考核机制相对性股票短线；二是在市场疲软、股票基金报团的大环境下，根据深度剖析发掘个股获得超额收益的难度很大，造成投资分析师迫不得已将争夺关键集中在顾客服务。
投资分析师股票基金项目路演太“卷”
券商分析师的项目路演多么聚集？证券日报记者了解到，上海市一家大型券商公司新财富入选投资分析师，在2022年疫情背景下，一年之内线下推广项目路演达到1000场。这个工作抗压强度让很多人高呼受不了，可是从一些商业银行的反馈来看，相似的个人行为并不少见。
上海市区某个头部基金企业，每日招待的卖方分析师项目路演很有可能达到20~30场，换句话说，大部分一小时就会有3~4场项目路演在同步进行。
“大家公司会议室大部分天天都是被填满的，需要预订得事先好多天。”该企业一位私募基金经理告知证券日报新闻记者。
此外，因为疫情防控期间投资分析师和私募基金经理都愈来愈接纳线上视频会议，更便捷更方便的网上项目路演也逐渐逐渐增加。对于大部分投资分析师来讲，新冠疫情以前的休息时间以自我发展、科学研究和娱乐为主导，而如今也被网上项目路演占有。
“上星期我每晚都有线电视上项目路演，有时一晚上甚至还有两三场。”一位房地产行业的的投资分析师对证券日报新闻记者大倒苦水。
也有私募基金经理向记者表示，虽然他尽可能按时下班陪家人吃晚餐，但夜里在家里继续听项目路演也是常有的事，有时夜里十一二点也还听网上项目路演。“没法，别人都在听，你听不进就总是担心遗漏一些重要信息。”该私募基金经理表明。
实际上，项目路演仅仅一部分，组织架构调研上市公司、领着上市企业拜会组织、市场变化时的临时性评价，卖方分析师在每一个服务项目买家的领域中投入了大量时间精力。
开源证券统计分析，截止到2月22日，今年来投资者总计调查频次近24000次，遮盖798家公司，均值每一个买卖日调查约25家公司。基金管理公司中，调查频次总计最高前五家均值市场调研公司总数超100家。证券公司层面，调查频次总计最高前五家年之内至今调查场数均超过120场。
跳仓提成身后
的曲线紧急救援
针对投资分析师为什么在客服层面资金投入这般极大，一位以前主抓过科学研究业务证券公司管理层对证券日报记者说，一方面，研究室做为成本部门，必须通过跳仓提成等得到不断求生的物质条件，在考评层面大量侧重于怎样获得提成，考核机制相对性股票短线；另一方面，在市场疲软、股票基金报团的大环境下，根据深度剖析发掘个股获得买家承认的难度很大，造成投资分析师都不得不将争夺关键集中在顾客服务。
“提成是大部分研究室考试的主要目标，乃至是唯一总体目标，”一家券商研究所的工作人员表示。该工作人员也向证券日报新闻记者阐述了现阶段证券公司获得提成的方法。一般情况下，以公募基金为主导机构会定期为提供服务每一位投资分析师和每一家组织评分。评分要考虑的层面比较多，包含所提供的行研品质、项目路演及其调查等业务次数、临时性的市场行情讲解响应时间等，尽管本质上科学研究产品质量是最重要的考核方案，可是遭受市场疲软、关键跑道科研人员集中化等因素影响，根据高品质行研脱颖而出的几率不大，加强服务也就是利用“曲线图紧急救援”的方法获得提成。
上述情况券商研究所人员详细介绍，绝大多数情况下，券商公司业务员会把投资分析师每一篇汇报、每一次手机乃至每一次微信回复顾客的内容都记录，最后在考核期结束时归纳，向买家组织争得更高评分。假如科学研究品质处在行业平均水平得话，服务的重要性就展现了出去。乃至在行情不好的情况下，品质是可以触动买家顾客的唯一自变量。
实际上，证监会发布早已留意到，不恰当考核导向针对领域的危害性，也曾经多次下手整治证券公司科学研究领域纪律。例如，中证协2020年5月以前公布行业监管文档，明确提出公布调查报告的职业规范，规定经营机构理应充分考虑合规管理状况、科学研究品质、客户反馈、任务量等诸多要素，开设公布证券研究报告相关人员的考核激励规范。
但了解到了，一部分证券公司制定了看起来平衡的考核标准，例如调查报告、客户反馈、提成排行等数据占有率分别是20%、40%、40%。但实际上外界评比或是提成指标值能够翻番，调查报告分数权重值不可以翻番，因此提成排行权重占比远远高于别的。
许多证券公司人员还向证券日报新闻记者验证了此类情况的出现。
发展方向或者差异化营销
投资分析师项目路演、调查报告、随时待命电话、随时的微信号……卖家所提供的科学研究服务项目愈来愈精细化管理，对于这类很“卷”服务，私募基金经理们到底如何看？
“我还是比较问题导向，重要还得看她们对投资贡献，其实除了推票，能够提供深入分析也很好，仅仅方式就没意思了，要是没有奉献即使每日都去项目路演也不行的。”有私募基金经理直言。
也是有私募基金经理表明：“卖方分析师的项目路演有主观，生产加工过原材料，对比卖方分析师项目路演，我比较喜欢立即听上市企业或是产业链专家项目路演。”他认为，卖方研究服务项目更多的是给予总结经验的功效，便捷私募基金经理对比自已的投资逻辑是否存在系统漏洞，但是最终的决策依然要独立分辨。
应对总数多种多样、五花八门的卖家服务项目，私募基金经理们给出了期待见到深层化、个性化服务的意见，这还对卖方研究员怎样积淀无可替代的优点提出了新的考验。
一家中型公司的私募基金经理便表明：“我倒是很我希望你能听一些冷门生意或者一些业务流程复杂、上中下游零散的行业投资分析师项目路演，这些行业大家科研团队遮盖不上，特别需要一些外界科学研究资源适用。”
也是有私募基金经理强调，买方和卖方做研究有很大的不同，买家要在日圆月异的金融市场里选择一种特定投资建议，来衡量不同行业的升值空间；而卖家是选定一个特定行业，寻找该行业里的预期差，为投资者提供一个个性化的角度。因而，相对于买家而言，对比以量取胜的各类服务项目，超前的独立思考才是最佳选择。
上述情况证券公司管理层还表示，券商研究所建立更长久的考核机制，不要把科学研究能量都集中在受欢迎跑道，造成投资分析师不能通过个性化的深度剖析获得市场认可。证券公司也需要探寻研究所的挑战模式，通过强化内部服务，健全内部结构标价等形式，降低研究室对外界网络资源的依赖性。
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