【小菜一碟】
每一个参加证劵市场经济主体，都应具有公平的权力、遭受平等地看待。
蔡江伟
近日，还有一家A股企业由于股票价格持续20个交易日收盘价格小于1元，拿到了股票退市的判决。依照步骤，它接下来将进到三板市场买卖。
现阶段A股的强制退市规章制度，按要求分成财务类、买卖类、重大违法等。在其中，买卖类就是指当某一公司股价持续20日跌穿1元，或持续20个交易日总市值小于3亿后，要被强制退市。充分考虑现阶段买卖类股票退市均是第一种情况，且A股全部持续20日跌穿1块的企业，都以股票退市结束，未有除外，故文中只以跌穿“1元退出”为例子展开讨论。
推陈出新有利于资本市场身心健康运作，股票注册制加快A股基础代谢，正确引导投资人摒弃炒小、炒差恶习，让金融市场更有效的充分发挥资源配置的功效。近几年来，伴随着股票退市幅度的增加，A股强制退市的案例显著增加。但在全部被强制退市的公司中，“1元退出”的占比最高、效果也是更为明显。按规章制度设置，买卖类股票退市与其他种类对比，这样的公司在接到股票退市最后的确定后，把不设退市整理期，直接进三板市场。但实践活动一段时间以来，该制度管理似乎有进一步探讨空间。
证劵市场的功能，正是基于成千上万个人间的买卖交易，才能更好地充分发挥。如上所述，股票注册制的初心，一定要正确引导投资人摒弃炒小、炒差恶习。但“1元退出”企业上，就出现了一个谬论：当某个公司存在退市风险警示时，理智的投资人就不该再买进，反而是要坚决售出。但是，这样一来，由于缺少股票买盘，期待转嫁风险得人将不能售出，产生流动偏好陷阱，表现在股票价格上，便是无量跌停，也即买卖得到了限定。
以*ST西源为例子，在确认股票退市以前，其股票价格有挣脱，于第18个交易日，才确定了“1元退出”的命运。这时，企业的股价为0.82元，接着的两大买卖日，此股均无量跌停，但这时该企业0.74块的股票价格显著较高，0.5%左右股票换手率促使很多公司股东没法改错。再用*ST兴盛为例子，在跌穿1元后的第16个交易日，锁住股票退市运势，当日股票换手率仅是0.5%。接着几日，该公司股价均是无量跌停。从案例来说，由于“1元退出”股并没有退市整理期，造成他们最后股票退市时的股票价格显著失帧，不可以真切地体现企业的内在价值。
而其它非买卖类指标值股票退市的企业，有退市整理期安排，且首日不设置涨跌停，股票换手率就十分充足。以华讯退为例子，退市整理期首日下滑达到53%，全部退市整理期股票换手率近40%，最后股票退市时股票价格为0.29元；股票退市可见的第二日下滑做到48.72%，全部退市整理期的股票换手率也超过30%，股票退市时股票价格为0.50元。可以这么说，在这样一个制度体系下，各方面的投资者可以随意且全面地达到自身买卖交易意向。比较之下， “1元退出”公司股东只有眼睁睁地看着股票价格无量跌停，进而进到三板市场。但是现行的三板市场不仅仅要执行土地确权等行为，且买卖规章制度、流通性也较为A股存在一定区别，“1元退出”公司股东们，只有投入比其他种类股票退市公司股东更高操作控制经济成本。
虽然，君子不立危墙之下，每一个投资人都能在股票价格锁住1元股票退市前挑选售出。但是事实上，个股不容易突然消失，这种卖出去的个股总是会落入一些投资人的手里，自始至终得有个人担负这类因买卖规章制度不相同造成的不便，差别无非是换一批人罢了。
公布、公平公正、公平是资本市场的基本原则。每一个参加证劵市场经济主体，都应具有公平的权力、遭受平等地看待。正是如此，针对“1元退出”的企业，也应注意在接到股票退市判决后，设定退市整理期，就算短一点，但是至少给市场多方充足博奕的好机会，也使有关的投资者可以挑选。
（作者系证券日报新闻记者）
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