◎记者 陆海晴
“中庸”有云，致广大而尽细微。这句话的意思是，我们不仅要致力于达到广博的深厚境界，还要致力于细腻细腻。对于德邦半导体行业混合发起基金的基金经理雷涛来说，这种辩证思维方式也融入了他的投资。我们不仅要有广阔的视野，洞察行业的整体发展趋势，找到投资的主线，还要关注细微的变化，通过密切跟踪，抓住细分轨道的新机遇，挖掘“领导者”。
“国内半导体行业空间巨大，细分领导者加速增长。与此同时，近期人工智能带来的计算能力需求极大地促进了行业的发展。”专业学术背景与工业工作经验相结合，使雷涛致力于成为半导体行业“最能翻石头的人”。
产业趋势是投资的“指南针”
雷涛毕业于上海交通大学，在华为工作多年。进入资产管理行业后，雷涛从行业研究人员的角度密切跟踪半导体、人工智能等与科技相关的高增长板块。2021年12月，他开始管理德邦半导体行业的混合发起基金，并逐步从行业的角度构建投资体系。
对产业链价值的清晰认识是在科技领域获得超额回报的关键。当一项新技术出现时，雷涛可以更快地检测到该技术可能产生的影响，并提前为投资方做好准备。在ChatGPT引起广泛关注之前，雷涛意识到AI浪潮带来的时代机遇，果断增加了计算能力、芯片等板块的仓位。行业左侧布局也带来了丰厚的利润，截至3月31日，德邦半导体行业混合发起A近一年收益率超过20%。
“人工智能行业的新突破起源于美国。许多企业率先使用并实现了收入，相关应用终端的下载量继续飙升。许多中国企业已经跟上了这一趋势，很可能走出类似美国同类企业的发展道路。此外，我们还应继续跟踪新技术衍生的新产品及其应用领域，并在中国寻找相应的技术和应用进行投资。雷涛说，科技领域日新月异，新技术往往颠覆以往的产业认知。因此，要与时俱进，善于分析海外产业发展路径，在中国寻找投资机会。
基于行业趋势的研究和判断，雷涛在面对市场噪音时更加冷静。”科技行业经常到处都是‘小作文’。面对任何谣言，我们都会仔细评估和识别真正有效的信息。虽然谣言或多或少会对市场产生影响，但一旦它被确定为‘噪音’，我们就会选择坚持当前的方向，即使我们承受短期波动的压力。”雷涛说。
贝塔收入精选细分领域
对于投资策略，雷涛善于从中观角度综合评价各细分领域基本面的边际变化，选择最可持续、空间最大的1-2个细分领域进行配置，从竞争模式、基本面、管理层等维度进行深入分析，然后选择高质量的股票。也就是说，在选择贝塔收入的基础上，享受高质量股票的阿尔法收入。
“与个股相比，细分轨道领域的资本容量将更大。细分领域的边际变化可以通过多种信息交叉验证来确认，从而抓住产业链上下游的投资机会。”雷涛表示，半导体行业具有一定的板块效应，当细分领域很热时，该领域的股票往往表现良好。
在投资操作方面，雷涛遵循轨道相对集中、个股适度集中的原则。在他看来，这不仅可以保证组合具有很强的进攻性，而且可以相对有效地控制组合的回撤。“对于半导体主题基金，投资者往往更注重产品的锐度。在保持高锐度的同时，我们仍然希望尽可能稳定净值，这将有助于给持有人带来更好的投资体验。”雷涛称。
“芯片是人工智能的底部基石。如果基石不能独立控制，未来就会出现很多问题。”谈到这一轮半导体市场解释，雷涛表示，一方面，全球半导体周期预计将在今年第三季度迎来拐点，一些股票提前做出反应；另一方面，人工智能带来的信息产业浪潮预计将给半导体带来更多的潜在需求。
“上述驱动力尚未得到市场的充分解释。”雷涛表示，半导体行业有许多细分领域，发展前景广阔。未来将重点关注人工智能计算芯片、先进的工艺设备和材料、存储、消费电子芯片等细分领域。
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