在大厂(雷霆)资本推动的背后，“羊了个羊”爆红。

持股10%，历时3个月，第一个项目每天出现数百万爆款，这笔投资可谓三个月一万利。

今年以来，游戏公司投资了哪些企业？谁最有可能投出自己的霸屏爆款？

今天，游戏财经汇将整理大厂的最新资本布局，看看谁最有可能投资自己的《羊》。

1、投资总结：投资数量大幅缩水70%，腾讯网易一半投资海外

1、行业投资概况：投资案例数量和投资金额双双下降

2022年，游戏厂商对外投资呈悬崖式下降，“老大选手”腾讯投资数量缩水近80%。

据游戏财经汇不完全统计，今年以来，腾讯、网易、B站、字节跳动、灵犀互娱、三七互娱、吉比特、凯英网络、中手游等游戏厂商在游戏相关行业只卖了60次，比21年大幅缩水近70%。

资料来源：公开信息；游戏财经汇绘图（不完全统计）

三七、吉比特出手频率不高，今年以来各投资了一家游戏厂商。

三七投资了蚂蚁SLG成功走红的星合互娱，并在中国大陆发行了该产品。这也反映了三七的投资风格——已经验证的跑道或公司。

三个月前，吉比特在《羊》背后投资了简游科技。当时，简游科技刚刚成立一年。这反映了吉比特的投资风格——探索成本低、潜力大的企业。

一般来说，腾讯、网易、B站、字节跳动投资相对活跃，四大厂商共投资90%。今年以来，其他厂商投资频率较低。本文将重点分析四大厂商的投资表现。

自22年以来，游戏厂商的投资具有以下三大特点：

特点1：投资大幅萎缩，腾讯、字节跳动出手次数明显减少。

自2022年以来，腾讯在游戏领域的对外投资大幅减少到21笔，减少了近80%。根据美国第三方数据机构Nikopartners的报告，腾讯在2021年投资了100多家游戏公司，相当于每3天一家。

网易的外商投资几乎同比减半，字节跳动也改变了去年的高调风格。自今年以来，它在游戏领域只卖了四次，比去年减少了近70%。

四大厂家，只有B站延续了去年的活跃趋势，到目前为止共出手20次，出手频率达到去年全年80%以上。

特点2：海外投资比例进一步增加，腾讯、网易一半以上投资海外。

资料来源：公开信息；游戏财经汇绘图（不完全统计）

今年以来，虽然游戏厂商的频率大幅下降，但却悄然增加了对国外的投资。

一个明显的趋势是，腾讯和网易加快了全球游戏布局，试图通过对外投资尽快实现海外游戏收入占50%的小目标。B站、字节跳动仍以国内投资为主，国外投资较少。

腾讯和网易首次在国外投资的企业数量超过了中国。今年以来，腾讯(包括分公司Miniclipip)、Supercell）国外投资16起，是国内投资的3倍以上。21年，腾讯海外国内投资仍为37分。网易有6项国外投资，是中国的两倍。

特点3：交易量大的明星项目明显减少，而且大多发生在国外市场。

自22年以来，游戏行业大规模交易的明星项目数量显著减少。四家大工厂每投资1亿元，每投资10亿元。

然而，2021年，大规模交易的明星项目不断，如字节跳动花费40亿美元收购沐瞳游戏、90亿元收购Pico、腾讯9.19亿英镑收购SumoGroup等。

去年「大失血」今年的字节减缓了投资节奏，腾讯接管字节跳动成为市场上最活跃的字节跳动「大买家」。腾讯参与的大额交易包括：收购休闲游戏开发商Sybogames和Trailmix，加持育碧，联合索尼投资Fromsoftware(FS社)等。

2、分析了投资下降的原因

为什么去年高歌猛进的游戏投资突然出现悬崖式下降？

游戏财经汇认为，国内大厂商减缓投资步伐的主要原因有三个:

一是受宏观环境影响，大企业再谈“现金为王”。

复杂的国际环境，充满不确定性的世界经济，以及反复的疫情，导致大多数大型工厂处于观望状态，宁愿持有现金也不愿贸然投资，更加谨慎。

从大厂的现金储备（现金和现金等价物、定期存款和短期投资等）来看，腾讯和网易的现金储备较21年底有所上升。

来源：公司财务报告；游戏财经汇绘图

从投资活动净现金流量来看，腾讯网易呈下降趋势，只有哔哩哔哩呈现持续增长趋势，主要是因为近两年哔哩哔哩各方面投资增加。

来源：公司财务报告；游戏财经汇绘图

注：投资活动现金流净额为财务报告负，方便比较图统计为正；B站未披露22H1投资活动现金流净额

上半年，腾讯投资活动净现金流量同比减少50%以上，仅相当于经营活动净现金流量的70%。此前，腾讯投资活动净现金流量与经营活动净现金流量基本持平。今年上半年，网易投资活动净现金流量也同比略有下降。

如果比较三七、吉比特和完美世界a股游戏三巨头，我们发现只有三七投资活动的净现金流量同比增加，吉比特和完美世界投资活动的净现金流量均有所下降。

来源：公司财务报告；游戏财经汇绘图

近两年来，完美世界正处于转型期，不断出售资产，这也使得2021年以来企业投资活动净现金流量为正。

二是政策方面，互联网行业监管更加严格。

去年年底，国家反垄断局正式成立，互联网行业迎来了越来越严格的控制。今年以来，腾讯、阿里巴巴等企业受到国家市场监督管理局的惩罚。

今年年初，有消息称腾讯计划以25亿元收购游戏手机公司黑鲨技术。然而，今年5月，据有关媒体报道，腾讯因未经有关部门批准，放弃了对黑鲨技术的收购。

在严格监管的背景下，大厂商的投资业务纷纷按下“暂停键”，宁愿持有现金，也不敢轻举妄动。

三是市场潜在投资目标“稀缺”，大厂加快国外投资。

在过去两年国内大型工厂的疯狂投资下，国内高质量目标几乎被挖掘出来，目前可供选择的投资目标相对有限。根据公众信息，2021年，国内游戏跑道共有220项投资和融资，是迄今为止游戏行业投资最狂热的一年。

同时，由于国内游戏政策和版本号的限制，大型制造商开始将重点转移到海外。为了加快国外市场的扩张，今年大型制造商的海外投资比例显著增加。

总结：

自2022年以来，游戏厂商对外投资呈悬崖式下降，腾讯、网易、B站、字节跳动、灵犀互娱、三七互娱、吉比特、凯英网络、中手游等厂商在游戏相关行业仅销售60次，较21年大幅缩水近70%。

受宏观环境和互联网行业反垄断政策的影响，今年大部分国内游戏厂商都处于观望状态，出手谨慎。

2、中国市场：热度急剧下降，哔哩哔哩超越腾讯，成为最活跃的捕手

据游戏财经汇不完全统计，今年以来，腾讯、网易、字节、哔哩哔哩在国内市场只卖了30次，相当于去年全年(125次)的20%。

从拍卖频率来看，哔哩哔哩延续了去年以来的活跃趋势，是国内游戏市场最活跃的投资者。然而，哔哩哔哩疯狂“扫货”的效果还没有显现出来。22Q2，哔哩哔哩游戏收入10.46亿元，同比下降15%。

从投资风格上看，国内游戏厂商的投资表现出以下四个特点：

特点1：游戏厂商仍是最热门的投资目标，腾讯、字节加码ACG跑道。

资料来源：公开信息；游戏财经汇绘图（不完全统计）

从目标特征来看，游戏公司仍然是最受欢迎的投资目标，比动画、漫画、剧本杀戮平台要受欢迎得多。

自今年以来，B站共投资了12家游戏公司，而B站在2021年共投资了20家游戏公司。

自主开发的游戏一直是哔哩哔哩的短板。哔哩哔哩二季度游戏收入下降主要是因为今年没有推出高质量的新游，影响了联运收入。哔哩哔哩今年投资的12家公司大部分都是二次元游戏开发商。不难看出，哔哩哔哩希望进一步巩固自己在二次元领域的影响力。

除了哔哩哔哩，其他三家大厂商对国内游戏公司的投入大幅减少——腾讯只投资了两家(乐动卓越，四维八方)，网易投资了一家(余烬科技)。去年投资了10家游戏公司的字节跳动，今年专注于漫画、虚拟社交等领域。

不难看出，腾讯和字节在国内市场的投资主要集中在ACG领域，而网易则集中在剧本杀戮上，两个剧本杀戮平台都来自网易。

资料来源：公开信息；游戏财经汇绘图（不完全统计）

腾讯继续在ACG领域买买买，不仅以4亿元战略投资灵笼、《三体》制作方艺画开天，完成了动漫厅的并购。字节跳动收购了多年前在字节平台上发布漫画内容的“一直看漫画”。

特点2：大厂开始挖掘潜在的中小游戏厂商。

四家大公司共投资了14家游戏公司，其中3家是“老面孔”，其余11家是中小型网络游戏工作室，知名游戏公司很少。

可见，在优质目标稀缺的情况下，大型游戏厂商也逐渐帮助国内潜在的中小型游戏厂商。其中，知名大厂高管创办的初创公司备受青睐。

以哔哩哔哩为例，哔哩哔哩投资的炎魔网络成立于2021年5月，由前游族网络高管创立，目前尚未上线。

与21年被投资企业相比，我们不仅看到了老牌游戏厂商，如心动、中国手机游戏、世纪华通、掌曲科技、百奥家庭互动等，还看到了飞鱼科技、青瓷、散爆网络、游戏科学等垂直领域的龙头企业。

特点3：并购市场交易活动减少，游戏开发商仍是最受欢迎的并购目标。

今年以来，四大厂商共有8起并购交易，其中游戏开发商仍是最受欢迎的并购目标。

资料来源：公开信息；游戏财经汇绘图（不完全统计）

从交易金额来看，腾讯并购乐动是最高的交易，这笔交易的成交金额在10亿级。

值得注意的是，B站取代了字节跳动和腾讯，成为今年国内游戏产业并购的主力军。

今年以来，哔哩哔哩收购了心源互动、广州魔爆网络、多祈多祈、多祈多祈、(Access!)、四家游戏制造商。在此之前，哔哩哔哩更倾向于利用少量股份(20%左右)获得商品合作权。

去年并购专业字节跳动今年出手频率大幅下降，年初以来只收购了一个漫画平台“一直看漫画”。21年，字节跳动花费超过300亿元，收购了4家游戏公司(沐瞳游戏、爱心互娱、林子互娱、超越互联网)和VR显示器制造商Pico。

大规模交易大幅减少的重要原因是互联网反垄断控制更加严格。据相关媒体报道，腾讯收购游戏手机公司黑鲨技术未获相关部门批准。

特点4：从投资时间来看，Q1游戏产业活跃度