◎记者 陆海晴
试玉要烧三天，材料辨别要七年。2009年，倪超加入金鹰基金，持续了10多年。我对消费品行业和周期性产品进行了深入的研究。现在我已经管理公开发行基金产品8年多了。倪超经历了多轮牛熊转型，坚持价值投资，对市场充满敬畏。
“市场调整相对充分，预计未来将恢复上升趋势。”这位行业老将直言不讳地表示，目前的市场前景不妨乐观一些。
保持对市场的敬畏
2015年6月11日，倪超开始管理金鹰行业优势混合基金，这也是他管理的第一只基金。当时，上证综合指数超过5000点，市场热情高涨。但树木不会长到天空，市场经历了剧烈的调整。
“我们应该敬畏市场，走正确的投资道路，找到一家真正有业绩的公司。”倪超仍然记得八年前的夏天。在他看来，当前的市场环境发生了很大的变化，价值投资的概念已经深深扎根于人们的心中。市场参与者越来越多样化，特别是公开发行、私募股权和海外机构投资者的比例增加。这些机构投资者一般以企业价值为投资基础。
谈到如何穿越牛市和熊市，倪超承认他应该一步一步地前进。“完善的投资框架非常重要，这也是面对市场调整的信心。”
在市场底部“种下一颗种子”
从投资框架的角度来看，倪超根据经济和市场运行情况判断行业发展情况，不断研究和跟踪行业发展周期，选择繁荣上升的行业进行投资。
“如果我们能找到年增长率最高的行业，我们很可能会超过市场。除了寻找快速增长的行业外，我们还将筛选具有广阔发展空间和良好竞争模式的行业。”基于过去的大宗商品研究经验，倪超更倾向于自上而下研究宏观经济和流动性。
同时，自下而上选择股票也非常重要。在选择股票时，倪超致力于寻找“四个好学生”，即好公司、好行业、好价格、好时间点。“好公司一直是第一位的，我主要通过估值、利润、现金流等指标，前瞻性地布局高质量的成长型股票。”
我见过市场兴奋，也熬过了低迷时刻。基于现在，倪超并不悲观:“目前基金发行遇冷，但资产管理行业有‘好发不好做，好发不好做’的规律，这也是我们选择发行金鹰繁荣驱动一年持有期混合基金的原因，希望在市场相对底部‘种下一颗种子’。”
谈到新基金将采取的投资策略，倪超表示，金鹰繁荣驱动的一年期混合基金将主要寻找繁荣程度较高的行业和股票，并努力在行业轮换中捕捉阿尔法收益。
TMT可能成为下半年投资主线
就具体投资方向而言，倪超认为，TMT行业有望成为今年下半年市场投资的主线。”TMT方向包括媒体、通信、电子和计算机行业。一方面，这些行业的整体发展周期正在上升；另一方面，许多国内外公司将资源投资于计算能力、应用产品等行业。因此 TMT板块将有较长的投资机会，而不是简单的主题投资。”
倪超将TMT板块的投资逻辑分为三个阶段。第一阶段是投机预期。ChatGPT的出现点燃了市场热情。今年以来，计算能力和应用企业基本都经历了强劲的上涨。第二阶段是关注产品落地。随着各公司的积极研发，游戏、教育等领域的产品将陆续落地，这也是当前市场所处的阶段。第三阶段是订单和性能的落地。在后续的研究中，需要密切跟踪和挖掘能够真正实现业绩的公司。
除了关注TMT行业的投资机会外，倪超还表示，他还将关注医药、可选消费等行业。就医药行业的投资机会而言，倪超认为医药需求相对刚性，医药行业的整体利润周期正在上升。同时，医药细分子行业众多，将在中药、创新药等领域投入更多精力和时间。
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